Bullishe Bitcoin-Q4-These durch FTX-Rückzahlungsentwicklungen gestärkt, sagen K33-Analysten

Trotz des Rückgangs in der vergangenen Woche aufgrund erhöhter Spannungen im Nahen Osten, besser als erwarteter US-Arbeitsmarktdaten, einer anschließenden Erholung über das Wochenende und positiver Entwicklungen im Rückzahlungsprozess der FTX-Insolvenzmasse bleibt laut Analysten von K33 ein optimistisches viertes Quartal für Bitcoin intakt.

Fast zwei Jahre nach dem Zusammenbruch der Krypto-Börse genehmigte Richter John Dorsey am US-Konkursgericht für den Bezirk Delaware den Reorganisationsplan von FTX während einer Anhörung am Montag, was die Rückzahlungen an Gläubiger einen Schritt näher bringt.

Etwa 94% der Gläubiger in der Klasse der „Dotcom-Kundenansprüche“, die ihre Stimmzettel zurückgegeben hatten – was etwa 6,83 Milliarden US-Dollar an Forderungen nach Wert darstellt – stimmten für den Reorganisationsplan. Der Plan stieß jedoch auf Kritik von Sunil Kavuri, einem Vertreter der größten FTX-Gläubigergruppe, der sagte, dass die Insolvenzmasse Krypto-Assets in ihrer ursprünglichen Form und nicht in Dollarwert auszahlen sollte, als FTX im November 2022 Insolvenz anmeldete.

In einem Bericht vom Dienstag schätzten die K33-Analysten Vetle Lunde und David Zimmerman, dass die Auszahlungen Ende dieses Quartals und bis Anfang Q1 2025 innerhalb eines 60-Tage-Fensters ab dem wirksamen Datum des Gerichts beginnen würden, das noch unsicher ist, aber voraussichtlich Mitte November sein wird.

„Die Schuldner werden 60 Tage Zeit haben, um einzelne Kunden mit Forderungen unter 50.000 US-Dollar zurückzuzahlen, was etwa 1,2 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten darstellt. Größere Gläubiger (Anspruchsklasse) sollen ihre Auszahlungen in Höhe von 9 Milliarden US-Dollar im Februar 2025 erhalten“, schrieben Lunde und Zimmerman.

Die Frage für die Bullen ist, wie viel der Rückzahlungen wahrscheinlich wieder in den Markt fließen werden, insbesondere da die Krypto-Assets bereits in Fiat umgewandelt wurden, was bedeutet, dass der Verkaufsdruck von der Insolvenzmasse bereits abgeklungen ist.

Von den 14,4 bis 16,3 Milliarden US-Dollar an Forderungen schätzten die Analysten, dass 3,9 Milliarden US-Dollar von Kreditfonds gekauft wurden und wahrscheinlich nicht auf den Markt zurückkehren werden. Sie schätzten auch, dass etwa 33% der verbleibenden Forderungen von einer Untergruppe sanktionierter Länder, Insidern und solchen ohne KYC-Verifizierung gehalten werden, die nicht beanspruchen können.

Nach den Annahmen der Analysten bleiben 8 Milliarden US-Dollar, von denen sie erwarten, dass 20% bis 40% wieder in die Kryptomärkte eingezahlt werden, oder etwa 2,4 Milliarden US-Dollar, wenn man die Mitte dieser Spanne nimmt, da „FTXs Händlerbasis aus krypto-nativen aggressiven Risikoträgern bestand.“ Allerdings „wird sich dies wahrscheinlich in mehreren Wellen im nächsten Jahr entfalten, was bedeutet, dass seine Gesamtwirkung auf den Kryptomarkt möglicherweise gering ist“, sagten sie.

FTX-Forderungsschätzungen. Bild: K33.

Händler bleiben vorsichtig gegenüber Markt-Beta, da Altcoins Schwierigkeiten haben, mitzuhalten

Trotz seiner Korrektur von Allzeithochs von fast 74.000 US-Dollar im März, derzeit gehandelt für 62.415 US-Dollar laut The Block’s Bitcoin Price Page, bleibt die führende Kryptowährung im Jahresvergleich um 40% im Plus, wobei ihre Dominanz im Markt von 52,5% auf 58% in diesem Jahr gestiegen ist.

In der Zwischenzeit ist die Dominanz von Ether von 16,7% auf 13,8% gesunken, mit dem ETH -0,95% / BTC -0,53% Verhältnis auf mehrjährigen Tiefstständen unter 0,039 — was darauf hindeutet, dass Händler gegenüber Markt-Beta vorsichtig bleiben, sagten Lunde und Zimmerman.

Tatsächlich haben laut K33 nur 21 der Top-100-Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung Bitcoin im Jahr 2024 übertroffen, wobei die Mehrheit davon Memecoins, illiquide Coins oder neue Layer-1-Projekte sind, sagten sie. Etwa 48 Kryptowährungen in den Top 100 haben in diesem Jahr negative Renditen erzielt, wobei 25, darunter ETH, SOL, AAVE, DOGE und TRX, positive Renditen verzeichnen.

Veränderung der Marktkapitalisierungsdominanz seit Jahresbeginn. Bild: K33.

„Diese Statistiken heben hervor, dass der Aufwärtstrend in den ersten neun Monaten des Jahres 2024 weitgehend auf BTC konzentriert war, während die Mehrheit der Altcoins es nicht geschafft hat, an einem aufsteigenden Markt teilzunehmen“, sagten die Analysten.

Bitcoin-Prämien an der CME, die höher als Ether-Prämien liegen, spiegeln laut den Analysten diese Zurückhaltung wider, in der aktuellen Umgebung Beta zu jagen. Ein sich ausweitendes Futures-Contango, das die Lücke zwischen Futures- und Spotpreisen beschreibt, deutet jedoch auch auf optimistische Erwartungen für das Jahresende hin, wenn der Trend anhält, fügten sie hinzu.