A medida que las stablecoins ganan más tracción, ¿qué sigue para el 'caso de uso asesino' de las criptomonedas?

Con las stablecoins ahora en un mercado de $177 mil millones, se han convertido, sin duda, en la aplicación más dominante de la tecnología cripto —pero ¿qué sigue para esta industria naciente?

Las stablecoins han encontrado indudablemente su ajuste en el mercado de productos, generando más de $5.1 billones en transacciones globales solo en la primera mitad de este año, según analistas del gestor de activos cripto Bitwise. Eso es comparable con los $6.5 billones de Visa en el mismo período, con otros $3.1 billones generados por transacciones de stablecoins solo en el tercer trimestre.

“Siempre decimos que el cripto está al borde de encontrar su caso de uso asesino. Bueno, aquí está,” escribieron Juan Leon y Ari Bookman de Bitwise en un informe el martes.

Transacciones de stablecoins. Imagen: Bitwise.

Leon y Bookman señalan que grandes corporaciones como PayPal ahora han lanzado sus propias stablecoins, con Ripple, Revolut y Robinhood también buscando entrar en el juego. La tecnología se está discutiendo en los niveles más altos del gobierno, y justo ayer, el gigante de pagos Stripe confirmó su adquisición de $1.1 mil millones de la firma de API de stablecoins Bridge —la más grande en la historia del cripto. El acuerdo de Stripe por sí solo valida el uso y crecimiento de las stablecoins como un caso de uso legítimo para las blockchains públicas, según analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein.

“A medida que las stablecoins encuentran utilidad más allá del cripto para negocios y corporaciones globales que tienen transacciones transfronterizas, abstraer la blockchain se vuelve crítico para una adopción más amplia,” escribió Gautam Chhugani, líder de activos digitales de Bernstein, en una nota a los clientes el martes. “Por lo tanto, jugadores como Bridge juegan un papel importante al construir software de API para que las empresas integren pagos con stablecoins dentro de su experiencia de pagos regular.”

Las stablecoins proporcionan acceso a ahorros en dólares estadounidenses a usuarios internacionales, proporcionan una moneda base para el comercio de cripto, están cada vez más integradas con plataformas fintech, proporcionan los rieles de pago transfronterizos más baratos y se están volviendo “sistémicamente importantes” —ahora son el 18º mayor tenedor de bonos del Tesoro de EE.UU. junto con grandes soberanos, agregó Chhugani. Las cinco principales stablecoins ahora poseen más bonos del Tesoro de EE.UU. que algunas naciones del G20, como Corea del Sur y Alemania, según los analistas de Bitwise. Este crecimiento en las stablecoins crea nueva demanda de deuda de EE.UU. y mejora la liquidez en el mercado del Tesoro de EE.UU., beneficiando al sistema financiero en general, dijeron.

Tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU.: Stablecoins vs. principales tenedores extranjeros. Imagen: Bitwise.

¿Por qué está sucediendo esto? El modelo de negocio es simplemente demasiado bueno, explicaron Leon y Bookman.

Los emisores reciben dólares estadounidenses y emiten una cantidad equivalente de stablecoins a cambio. Luego usan esa moneda fiduciaria para comprar bonos del Tesoro de EE.UU. y otros activos generadores de rendimiento, embolsándose los intereses. Como ejemplo, Tether, el mayor emisor de stablecoins con una oferta circulante de alrededor de $126 mil millones en USDT, obtuvo más ganancias el año pasado que el gigante de gestión de activos global BlackRock, dijeron los analistas.

¿Cómo pueden los inversores aprovechar las stablecoins? 

Obviamente, la pista está en el nombre, y los inversores no van a obtener un retorno simplemente manteniendo stablecoins. De hecho, todavía están sujetos a la misma inflación p

presiones de su paridad subyacente con el fiat. Sin embargo, pueden ofrecer oportunidades de inversión en forma de empresas públicas, una alternativa a las cuentas del mercado monetario y el valor que se acumula en sus redes subyacentes, dijeron Leon y Bookman.

El mayor competidor de Tether, Circle, emisor de USDC, presentó confidencialmente una solicitud de salida a bolsa en enero, y empresas como Visa y PayPal ya están integrando las stablecoins en sus operaciones para obtener una ventaja competitiva. Los analistas de Bitwise esperan ver más bancos y procesadores de pagos ingresando al espacio, proporcionando más oportunidades de inversión en empresas públicas expuestas al potencial de crecimiento de las stablecoins.

Además, aunque la mayoría de las stablecoins actúan como efectivo estático, si los emisores compartieran las ganancias de sus reservas del tesoro como interés, podrían rivalizar con los fondos del mercado monetario —una industria de $6.3 billones—, dijeron Leon y Bookman. Esto haría que las stablecoins fueran una opción atractiva para asesores y carteras, y con la regulación de las stablecoins en discusión en el Congreso, es algo que vale la pena observar, agregaron.

Finalmente, dado que la mayor parte de la actividad ocurre en Ethereum, las stablecoins también pueden ayudar a impulsar el crecimiento de la red, aumentando indirectamente el precio del ether como una oportunidad de inversión adicional, dijeron los analistas de Bitwise. Sin embargo, eso funciona en ambos sentidos, por supuesto, y el ether podría sufrir si el mercado de stablecoins disminuyera.

Con depósitos líquidos en los EE. UU. por un valor aproximado de $18 billones y las stablecoins representando solo el 1% de ese mercado, los analistas de Bitwise preguntaron: “¿Qué sucede con esa cuota de mercado relativa si vemos la aprobación a gran escala de stablecoins que generen intereses o un marco regulatorio más claro?"