Ex Vicepresidente de la Reserva Federal: El mercado podría subestimar el potencial de que la inflación se enfríe este año

El ex vicepresidente de la Reserva Federal y actual asesor económico global de Pimco, Clarida, afirmó que el mercado podría haber subestimado una posibilidad: la inflación no se estancará este año, sino que comenzará a disminuir significativamente hasta el 2%. Esto podría deberse a aumentos en las tarifas reales más pequeños de lo esperado y efectos de transmisión limitados, menores a las expectativas de muchas personas.

Al mismo tiempo, las incertidumbres sobre los detalles de la política comercial y la ambiciosa agenda de impuestos, gasto y desregulación de la administración Trump podrían representar obstáculos para el crecimiento económico. En tales circunstancias, los mercados financieros podrían comenzar a descontar más recortes de tasas basados en métodos de política de la Fed del pasado. Si la Fed recortaría o no las tasas bajo estos escenarios que describí depende de si juzga que las expectativas de inflación se mantienen estables.

Por supuesto, un aumento en la incertidumbre política podría no representar en última instancia un obstáculo demasiado grande para las perspectivas de crecimiento o las condiciones financieras. Vale la pena señalar que la fabricación extranjera solo representa una parte de los productos; una gran cantidad del valor agregado del producto proviene de las ventas, el marketing, la logística y los derechos de propiedad intelectual. La desregulación, así como las políticas relacionadas con el comercio y la inmigración (que afectan la oferta y la demanda simultáneamente) podrían complicar aún más el entorno de la política monetaria.