Según un estudio, solo el 44% de las entradas de ETF de Bitcoin son inversiones a largo plazo

Puntos clave de la Noticia

• 10x Research revela que solo el 44% de las entradas de ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. están destinadas a inversiones a largo plazo, y el 56% restante está impulsado por estrategias comerciales a corto plazo, como el arbitraje.
• Las estrategias de arbitraje dominan las entradas, y los inversores se benefician de las discrepancias de precios entre Bitcoin al contado y los futuros de Bitcoin.
• El sentimiento del mercado se ve afectado, ya que los fondos de cobertura y las empresas comerciales, los mayores poseedores del ETF IBIT de BlackRock, se centran en las ineficiencias del mercado en lugar de en las apuestas direccionales sobre el precio de Bitcoin.
  

Un estudio reciente de 10x Research ha revelado que solo el 44% de las entradas de ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. están destinadas a inversiones a largo plazo. Desde el lanzamiento de estos ETF en enero de 2024, han atraído aproximadamente $39 mil millones en entradas netas.

Sin embargo, solo $17.500 millones de esta cantidad reflejan compras genuinas a largo plazo. La mayoría de las entradas, alrededor del 56%, están impulsadas por estrategias comerciales a corto plazo, en particular el arbitraje.

El arbitraje domina las entradas

La investigación destaca que una parte significativa de las entradas está vinculada a estrategias de arbitraje, específicamente el «carry trade». Los inversores pueden aprovechar las diferencias de precios entre el mercado spot de Bitcoin y los futuros de Bitcoin comprando Bitcoin spot a través de ETF y, al mismo tiempo, vendiendo en corto futuros de Bitcoin.

Markus Thielen, jefe de investigación de 10x Research, explicó que esto indica una menor demanda real de Bitcoin como activo a largo plazo en carteras de múltiples activos de lo que sugieren los informes de los medios.

Impacto en el sentimiento del mercado

El predominio de las estrategias de arbitraje en las entradas de ETF de Bitcoin tiene implicaciones para el sentimiento del mercado. Thielen señaló que los mayores tenedores del ETF IBIT de BlackRock son fondos de cobertura y empresas comerciales que se centran en capturar las ineficiencias del mercado en lugar de realizar apuestas direccionales sobre el movimiento del precio de Bitcoin.

Como las tasas de financiación y los diferenciales de base son ahora demasiado bajos para sostener un arbitraje rentable, muchas empresas comerciales han dejado de añadir nuevas entradas a los ETF de Bitcoin y están liquidando activamente las posiciones existentes.

Tendencias recientes y perspectivas futuras

A pesar de las recientes salidas, el precio de Bitcoin se ha mantenido relativamente estable. Thielen enfatizó que la venta de ETF se ve compensada por compras simultáneas de futuros, lo que hace que el impacto general del mercado sea neutral.

También señaló un cambio en el comportamiento de compra reciente, con un aumento de las compras de Bitcoin a largo plazo tras las elecciones presidenciales de EE.UU. Si bien las compras genuinas a largo plazo han repuntado, la disminución de los volúmenes de operaciones minoristas ha llevado a una disminución de las tasas de financiación, lo que hace que las estrategias de arbitraje sean menos atractivas.

Los hallazgos de 10x Research subrayan las complejidades del mercado de ETF de Bitcoin. Si bien las entradas a estos ETF son sustanciales, la mayoría están impulsadas por estrategias comerciales a corto plazo en lugar de inversiones a largo plazo. A medida que el mercado continúa evolucionando, será crucial monitorear estas tendencias y su impacto en el ecosistema cripto más amplio.