El organismo de control de la UE propone reservas de capital totales para las tenencias de las aseguradoras de criptomonedas

• La Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ) propone reservas de capital del 100% para las tenencias de criptomonedas de las aseguradoras.
• A finales de 2023, las aseguradoras europeas no tenían una inversión importante en criptomonedas. Controlaban tan solo el 0,0068 % de los activos totales del sector.
• La propuesta puede desalentar futuras inversiones en criptomonedas por parte de las aseguradoras.

El regulador de seguros de la Unión Europea, la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ), ha propuesto una nueva norma que exigiría a las aseguradoras de criptomonedas mantener reservas de capital equivalentes al valor total de sus inversiones en criptomonedas.

Revelada por la AESPJ en un informe técnico presentado a la Comisión Europea el 27 de marzo de 2025, esta propuesta busca proteger a los asegurados de las fluctuaciones bruscas e incertidumbres asociadas a los activos digitales.

Dado que criptomonedas como Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) son conocidas por sus fluctuaciones de precios volátiles, la AESPJ no se arriesga y aboga por un requerimiento de capital del 100% que supera con creces los requisitos para inversiones tradicionales como acciones o bienes raíces.

¿Por qué el requisito de capital del 100% para las aseguradoras de criptomonedas?

Las criptomonedas han ganado popularidad en la última década, atrayendo a todo tipo de inversores, desde inversores ocasionales hasta grandes instituciones.

Sin embargo, su atractivo tiene una trampa: su extrema volatilidad. Por ejemplo, BTC ha soportado caídas de precio de hasta el 82 % en un solo año, mientras que ETH ha experimentado descensos de hasta el 91 %.

Estos drásticos cambios han impulsado a los reguladores a actuar, y la última propuesta de la EIOPA es una respuesta directa a estos riesgos.

Al exigir a las aseguradoras que reserven un capital equivalente al valor total de sus tenencias de criptomonedas, el organismo de control busca garantizar que las empresas puedan absorber una pérdida total en caso de una caída del mercado, protegiendo así a los millones de asegurados que dependen de su estabilidad.

Cabe destacar que este requisito de capital del 100 % destaca en comparación con las normas para clases de activos más conocidas. Las acciones, por ejemplo, suelen tener un requerimiento de capital del 39 % al 49 %, lo que significa que las aseguradoras deben mantener menos de la mitad de su valor en reserva.

El sector inmobiliario es aún más ligero, ya que requiere solo el 25 %. Sin embargo, las criptomonedas son únicas, según la EIOPA, que señala datos históricos que muestran fuertes caídas de precios incluso en activos conocidos como BTC y ETH.

A diferencia de las acciones o los bienes raíces, los criptoactivos no se benefician de la diversificación, lo que deja a las aseguradoras totalmente expuestas a su naturaleza impredecible, un riesgo que el regulador no está dispuesto a ignorar.

La cuidadosa deliberación de la EIOPA

La decisión de imponer un requerimiento de capital del 100% no fue fácil. La EIOPA sopesó varias opciones, como mantener las irregulares normas actuales o adoptar un nivel de estrés del 80% similar al utilizado para los activos intangibles.

Otra idea fue un enfoque de transparencia para los activos tokenizados, donde el requerimiento de capital reflejaría el riesgo del activo subyacente. Sin embargo, dado que el mercado de criptomonedas aún es joven y la escasez de datos, sumado a las primeras etapas del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE, la EIOPA optó por la vía más cautelosa.

Argumenta que el requerimiento del 100% es la opción más segura hasta que se aclare la situación, aunque está abierta a revisar esta postura a medida que el mercado madure. Cabe destacar que la propuesta de la EIOPA no es aislada, sino que refleja el enfoque adoptado en el sector bancario.

Según el Reglamento de Requisitos de Capital (CRR), los bancos se enfrentan a una prueba de estrés similar del 100% para ciertos criptoactivos durante un período transitorio. Esta medida armoniza a las aseguradoras con esta normativa, creando un frente unificado en todos los sectores financieros de la UE.

Además, cubre la laguna dejada por la MiCA, que ofrece un marco amplio para los criptoactivos, pero carece de directrices específicas para las aseguradoras. Al armonizar estas regulaciones, la UE da señales de un esfuerzo coordinado para mitigar los riesgos de las monedas digitales, a la vez que fomenta un entorno financiero estable.

Reacciones mixtas de la industria

No todos están de acuerdo con la postura firme de la EIOPA. Durante las consultas, algunas partes interesadas argumentaron que un requisito general del 100% es demasiado severo, ignorando las diferencias entre las criptomonedas volátiles y los activos tokenizados más estables.

Los críticos afirman que este enfoque único podría frenar la innovación o disuadir a las aseguradoras de explorar los mercados digitales. Por otro lado, quienes apoyan la cautela aplauden la cautela, señalando el historial de caídas repentinas y escándalos del mercado de criptomonedas.

La EIOPA ha escuchado a ambas partes, pero insiste en que, por ahora, la prudencia prevalece sobre la flexibilidad, aunque ha dejado la puerta abierta a futuros ajustes a medida que se obtengan más datos. Si la Comisión Europea da luz verde a esta propuesta, podría transformar la forma en que las aseguradoras abordan las criptomonedas.

El alto coste del capital podría desincentivar la inversión significativa, al menos hasta que el mercado se estabilice o las normas se suavicen. Más allá de las aseguradoras, la decisión podría tener repercusiones externas, influyendo en la forma en que otros reguladores a nivel mundial gestionan los activos digitales en el ámbito financiero.