Le rapport de la BRI souligne les risques liés à la transition de la finance traditionnelle vers la tokenisation

La Banque des Règlements Internationaux (BRI) a publié lundi un rapport intitulé "La tokenisation dans le contexte de la monnaie et d'autres actifs : Concepts et implications pour les banques centrales", explorant comment la tokenisation pourrait remodeler le paysage financier et impacter le rôle des banques centrales.

Le rapport a souligné que la tokenisation peut offrir des avantages significatifs, tels que la réduction des coûts de transaction et l'augmentation de la vitesse des transactions, ce qui a suscité l'intérêt des investisseurs institutionnels. Cependant, l'institution financière internationale qui assure la liquidité pour les banques centrales mondiales a averti que ces avantages s'accompagnent de risques et de défis inhérents.

Risques pour la gouvernance et la stabilité financière

Le rapport a identifié plusieurs risques associés à la tokenisation, y compris des problèmes potentiels de gouvernance et de cadre juridique ainsi que des risques de crédit, de liquidité, de garde et opérationnels. Ces défis pourraient se manifester différemment de ceux rencontrés par les infrastructures de marché traditionnelles, nécessitant une évaluation approfondie par les banques centrales.

"Les banques centrales doivent évaluer les compromis et l'équilibre approprié entre les différents types d'actifs de règlement dans les arrangements de tokenisation, en identifiant, surveillant et évaluant les arrangements de tokenisation qui pourraient nécessiter une réglementation, une supervision et une surveillance solides," indique le rapport.

Le rapport de la BRI a souligné l'impact potentiel des arrangements de tokenisation sur la mise en œuvre de la politique monétaire, en particulier en ce qui concerne les changements dans la structure des marchés réglementés et la demande pour les banques centrales par rapport à d'autres formes de monnaie. Ce paysage en évolution pourrait influencer le fonctionnement des banques centrales à l'avenir.

Le directeur général de la BRI, Agustín Carstens, a noté que bien que la tokenisation puisse améliorer la sécurité et l'efficacité du système financier, elle introduit également des défis économiques, juridiques et techniques qui doivent être abordés.

Le rapport a indiqué que les risques juridiques liés à la tokenisation pourraient découler d'une application inattendue ou incertaine d'une loi.

"En ce qui concerne les arrangements de tokenisation, cela pourrait survenir dans des cas où l'application des lois existantes au concept de tokens n'est pas claire ou certaine. Par exemple, aux États-Unis, les transactions de pension bénéficient d'un sursis automatique en cas de faillite, un avantage qui pourrait ne pas s'étendre aux versions tokenisées des transactions de pension," indique le rapport.

Le président du Comité sur les paiements et les infrastructures de marché (CPMIA), Fabio Panetta, a ajouté qu'une gouvernance efficace et une gestion des risques seront cruciales pour réaliser les avantages des arrangements de tokenisation.

"Les risques bien connus des systèmes existants s'appliquent, mais ces risques peuvent se matérialiser de différentes manières en raison des effets des arrangements de tokenisation sur la structure du marché," a déclaré Panetta.

La tokenisation testée par les grandes institutions financières 

Un nombre croissant d'institutions financières mondiales explorent les dépôts tokenisés pour améliorer l'efficacité des règlements et permettre la possibilité de paiements programmables. En septembre, UK Finance a publié les résultats de la phase d'expérimentation du Réseau de Responsabilité Réglementée (RLN), qui examine le potentiel des dépôts tokenisés et de la programmabilité. Cette phase a testé cinq cas d'utilisation, allant des achats de maisons aux règlements d'obligations tokenisées.

L'essai a examiné les questions clés pour la tokenisation, y compris les avantages offerts, les coûts associés et les opportunités de revenus potentielles. Le projet a identifié des avantages significatifs et exploré plusieurs modèles de revenus. Cependant, le rapport a constaté que pour réussir commercialement, il est essentiel de développer un éventail plus large de cas d'utilisation au-delà de ceux initialement testés, tels que des moyens de diversifier les types de transactions.

Les banques participant à l'essai comprenaient Barclays, Citi UK, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Mastercard, NatWest, Nationwide, Santander UK, Standard Chartered, Virgin Money et Vis