Ce qui fait monter et descendre le marché des cryptomonnaies

Le responsable technique de Messari et analyste on-chain Tulip King a récemment partagé une analyse du marché via X, notant ce qui fait monter et descendre le marché crypto.

Selon les données, nous n’avons pas encore atteint le sommet de ce cycle, cependant, nous sommes actuellement dans une phase de correction naturelle alors que le marché semble extraire de la douleur, une période qui pourrait durer encore un certain temps.

L’analyste a également mentionné des actifs comme VIRTUAL, AI16Z et HEYANON, qui pourraient atteindre de nouveaux ATH (sommet historique) à nouveau, mais étant donné qu’ils sont soumis à des risques narratifs, il est conseillé aux traders de réévaluer leurs opinions.

Voici ce que vous devez savoir sur ce qui fait monter et descendre le marché crypto.

Ce qui fait monter le marché crypto

Le marché crypto monte lorsque de l’argent neuf entre, et l’analyste de Messari fait référence à de nouveaux flux entrant sur le marché comme un « effet de richesse ».

Ce que l’industrie crypto devrait vouloir, c’est que la crypto crée une vraie valeur ou richesse dans le monde et partage cela dans l’expansion monétaire. Cela peut se produire de plusieurs façons :

1. La richesse est créée via l’innovation (airdrops)

Les airdrops sont un mécanisme puissant pour la redistribution de la valeur dans les marchés crypto, car ils créent des effets de richesse importants qui bénéficient aux participants plus larges de l’industrie. L’analyste a donné plus d’exemples d’airdrops, y compris ceux d’Uniswap, Jito, Jupiter

Airdrop d’Uniswap

Par exemple, l’airdrop d’Uniswap de septembre 2020 a établi une norme, en distribuant 400 tokens UNI, valant environ $1.400 au lancement, à plus de 250,000 adresses, atteignant finalement plus de $900 millions.

L’airdrop d’Uniswap a catalysé la croissance de la DeFi.

Airdrop de Jito

Un autre exemple est l’airdrop de Jito de décembre 2023 qui a distribué 90 millions de tokens JTO avec $165 millions au lancement. Certains utilisateurs ont reçu jusqu’à $10,000 en déplaçant seulement $40 de JitoSOL. Cet airdrop a aidé à faire monter le TVL de Solana, contribuant à une activité on-chain accrue.

L’effet de richesse a stimulé une adoption et un développement plus larges de l’écosystème Solana.

Airdrop de Jupiter

L’analyste mentionne également l’approche de distribution de tokens de Jupiter, qui met en évidence le potentiel démocratisant des airdrops. Ils ont prévu la distribution de 700 millions de tokens JUP pour cibler 2,3 millions de portefeuilles éligibles, ce qui en fait l’un des airdrops les plus largement distribués dans l’histoire des crypto.

Cette stratégie vise à développer l’écosystème de Jupiter en incitant :

• Participation à long terme
• Implication dans la gouvernance

Par exemple, un utilisateur a déclaré que l’airdrop JUP lui a donné une chance de croître, soulignant que les airdrops sont plus que de l’argent gratuit, ils sont une chance de changer des vies.

Tous ces airdrops démontrent l’efficacité dans l’expansion de la participation au marché.

Données de Messari

Effet de richesse des airdrops

L’effet de richesse s’étend au-delà des gains financiers immédiats.

Les airdrops ont transformé les utilisateurs en parties prenantes, leur permettant de participer à :

• La gouvernance
• Le développement de protocoles

Cela a créé un cycle où les participants enrichis réinvestissent dans l’écosystème, finançant davantage l’expansion et l’innovation du marché.

Dans l’ensemble, les airdrops sont de puissants catalyseurs de marché, déclenchant des cycles de marché haussiers plus larges.

L’airdrop d’Uniswap a déclenché l’été DeFi de 2020, démarrant une vague d’innovation à travers la DeFi.

De manière similaire, l’airdrop de décembre 2023 de Jito a poussé le TVL de Solana à la hausse et catalysé une énorme activité on-chain. Cette montée de la liquidité a jeté les bases pour l’explosion suivante des mémecoins, le secteur connaissant une croissance massive.

En bref, les airdrops peuvent être considérés comme des plans de relance pour l’écosystème, créant des cycles auto-renforcés d’investissement et d’innovation.

2. La richesse est composée (acheteurs marginaux)

Lorsque les marchés crypto connaissent des catalyseurs positifs tels que les airdrops, ils attirent plus de participants qui apportent de nouveaux capitaux et enthousiasme.

Afflux de nouveaux acheteurs marginaux

L’afflux de ces nouveaux acheteurs marginaux contribue davantage à l’expansion et à l’innovation du marché. Les airdrops peuvent déclencher un FOMO positif, poussant les nouveaux utilisateurs et les utilisateurs existants plus profondément dans le marché.

Les investisseurs précédemment en marge qui observent les airdrops réussis et la dynamique de marché croissante déploient de nouveaux capitaux et deviennent des participants actifs. Cette transition de l’argent à des actifs crypto représente de l’argent neuf entrant dans l’écosystème, plutôt que de simples transferts entre participants existants.

Les institutions financières facilitent la transition du cash vers la crypto

Des entreprises comme BlackRock, Fidelity et Franklin Templeton facilitent la transition du cash vers la crypto, en créant des produits qui relient la finance traditionnelle aux actifs numériques.

Cet engagement institutionnel a les effets suivants :

• Conduit à une légitimation du marché crypto
• Fournit un accès plus facile pour les capitaux en attente

Cette expansion crée un environnement positif dans lequel de nouveaux participants contribuent à la croissance globale du marché.

Les marchés crypto dynamisés par de nouveaux participants créent des effets de richesse via les éléments suivants :

• Liquidité élargie
• Activité de développement accrue
• Adoption plus large

Ces retours d’expérience positifs attirent plus de participants qui soutiennent davantage la croissance de l’écosystème.

3. La richesse est créée via l’effet de levier (expansion multiple)

Dans la phase finale d’une période haussière, l’effet de levier devient le principal moteur de l’appréciation des prix. Cela marque la transition de la création de valeur à la multiplication de valeur.

Lorsque le marché entre dans la découverte de prix, les traders utilisent l’effet de levier pour amplifier leurs positions, créant un cycle auto-renforcé de momentum à la hausse.

Par exemple, au début de 2025, le ratio de levier d’Ethereum a atteint un record de 0,57, dépassant Bitcoin et signalant un appétit croissant pour le risque sur le marché.

Données de CryptoQuant

Lorsque Bitcoin entre dans la phase de découverte de prix au-dessus des sommets historiques, les ratios de levier augmentent considérablement alors que les traders cherchent à maximiser leur exposition. Cela conduit à un effet de cascade où les stablecoins empruntés alimentent plus d’achats, poussant les prix à la hausse et encourageant davantage de positions à effet de levier.

L’utilisation accrue de l’effet de levier introduit la fragilité du système sur le marché. Lorsque plus de traders prennent des positions à effet de levier, le potentiel de liquidations en cascade augmente, surtout lorsque les stablecoins empruntés deviennent plus chers et plus difficiles à obtenir.

La hausse des coûts d’emprunt de stablecoins est un indicateur clé que le marché entre dans sa phase finale.

C’est un changement crucial de la croissance organique à l’expansion motivée par l’effet de levier, où aucune nouvelle valeur n’est créée, mais la valeur existante est multipliée via la dette. S’appuyer sur l’effet de levier dans cette phase crée une situation où des mouvements de prix soudains peuvent déclencher des liquidations et des corrections rapides des prix.

Cela représente une vulnérabilité qui peut indiquer que le marché haussier approche de sa conclusion et que le système devient dépendant de l’argent emprunté plutôt que de la création de valeur fondamentale.

Ce qui fait descendre le marché crypto

Le marché crypto descend lorsque l’argent sort, représentant l’effet inverse. C’est lorsque l’argent intelligent retire ses puces pour obtenir des bénéfices et que les gens sont liquidés.

1. La richesse est extraite du marché

L’écosystème crypto est régulièrement témoin de cycles d’extraction de valeur où des opérateurs complexes conçoivent des schémas pour drainer le capital des participants enthousiastes du marché. Contrairement aux innovateurs productifs qui distribuent de la valeur, ces schémas retirent de la liquidité des marchés via divers mécanismes prédateurs.

L’analyste de Messari évoque la vente de tokens de Bankless Ventures – ils ont drainé des milliers de SOL de l’écosystème après n’avoir investi que 2 SOL. Cependant, des rapports indiquent que les co-fondateurs de Bankless, David Hoffman et Ryan Adams, ont déclaré qu’ils n’étaient pas au courant de la vente de 8 % du fonds de Bankless Ventures, expliquant qu’ils n’ont pas vendu de parts personnelles.

Le lancement de l’Aiccelerate DAO a reçu le soutien de conseillers tels que les fondateurs de Bankless et les vétérans de l’industrie, mais le projet a reçu des critiques lorsque les initiés qui ont reçu des tokens ont commencé à vendre sans période de blocage.

L’analyste de Messari note également que les tokens de célébrités sont un autre exemple de ce comportement prédateur. De tels projets ont tué le cycle des mémecoins en transférant efficacement la richesse des acheteurs de détail aux initiés via des smart contract malveillants et des décharges coordonnées.

L’analyste a partagé une comparaison entre l’été DeFi et la mania des mémecoins – le phénomène crypto le plus extractif depuis le boom des ICO.

Tulip King via X

De tels événements d’extraction endommagent la confiance dans le marché et dissuadent les participants légitimes. Plutôt que de construire des écosystèmes durables, ils créent des cycles de méfiance qui nuisent à l’industrie crypto plus large.

Au lieu de réinvestir les bénéfices dans le développement de l’écosystème, ces schémas drainent de la liquidité du marché, réduisant le capital total disponible pour les projets et l’innovation légitimes.

2. Les vendeurs

Lorsque les marchés débutent leur tendance à la baisse, il y a une asymétrie entre les joueurs sophistiqués qui reconnaissent le changement et les participants de détail qui restent ancrés dans des récits haussiers. Cette phase est caractérisée par l’extraction méthodique de liquidité par des opérateurs expérimentés.

Les traders professionnels et les sociétés d’investissement réduisent leur exposition tout en maintenant l’optimisme public. Les sociétés de capital-risque liquident discrètement des positions via les marchés OTC et des sorties stratégiques, préservant le capital tout en évitant l’impact du marché. Cela crée une façade de stabilité, bien qu’un capital massif quitte le système.

L’argent intelligent retire la liquidité des protocoles DeFi et des plateformes de trading, et cette subtile mais constante vidange de liquidité crée des conditions de marché fragiles, bien que l’impact ne soit pas immédiatement observé par les spectateurs occasionnels.

Ici, nous avons la psychologie du déni qui intervient.

Psychologie du déni

Alors que les acteurs sophistiqués sécurisent les profits, les investisseurs de détail restent souvent optimistes en pensant que les creux sont des opportunités d’achat. Cette dissonance cognitive est renforcée par les éléments suivants :

• Les médias sociaux maintiennent des récits haussiers
• Les participants au marché sont attachés aux gains non réalisés du marché haussier
• Les gens interprètent mal le concept de « mains de diamant »

La plupart des participants de détail manquent les points de sortie optimaux, tenant à travers les déclins initiaux, et au moment où la tendance à la baisse devient évidente, une valeur significative a été perdue. La pression de vente s’intensifie et la panique s’installe.

Le retrait de capitaux professionnels crée des conditions de marché dégradantes, et celles-ci passent souvent inaperçues jusqu’à ce que de grands mouvements de prix révèlent la fragilité du marché.

Cela représente une destruction pure de valeur alors que le capital quitte l’écosystème.

3. Explosion de l’effet de levier (cascades de liquidation)

La phase finale de la capitulation du marché révèle l’impact dévastateur d’un effet de levier excessif. Cela a été capturé dans la déclaration de Warren Buffet : « Vous ne savez jamais qui nage nu jusqu’à ce que la marée se retire. »

Les effondrements crypto les plus spectaculaires sont les meilleurs exemples de ce type d’explosion. L’implosion du fonds spéculatif de $10 milliards de 3AC en juin 2022 a été un tel événement, lorsque les positions à effet de levier, y compris $200 millions en LUNA et une exposition importante au Grayscale Bitcoin Trust, ont déclenché une cascade de liquidations forcées.

L’effondrement de FTX en 2022 illustre les dangers de l’effet de levier caché. Alameda Research a emprunté $10 milliards de fonds clients de FTX, créant une structure de levier insoutenable qui a finalement conduit à la chute des deux entités.

De telles implosions ont déclenché une contagion généralisée sur le marché. Par exemple, l’effondrement de 3AC a conduit à la faillite de plusieurs prêteurs crypto, notamment BlockFi, Voyager et Celsius, tandis que la chute de FTX a créé un effet domino à travers l’industrie.

De telles liquidations ont révélé comment la stabilité apparente du marché avait été soutenue par l’effet de levier plutôt que par une véritable liquidité. Cela est dû à une gestion des risques inadéquate et à un effet de levier excessif.

Regard vers l’avenir

Le cycle de marché actuel pourrait être dans une position où nous assistons à un épurement de marché sain, mais douloureux, note l’analyste de Messari note . Plus la baisse du marché se prolonge, plus le récit va changer.

Les prévisions pou r Bitcoin restent élevées, bien qu’il soit nécessaire d’être prudent.

Cependant, l’optimisme est présent sur les marchés crypto au début de 2025, en raison de nouvelles réglementations plus strictes et d’un écosystème plus mature, dans un contexte d’adoption globale croissante.