Bitwise suggère une juste valeur du bitcoin de plus de 200 000 $ comme "assurance de portefeuille" contre les crises de la dette mondiale

Alors que les risques de la dette souveraine mondiale augmentent, avec des niveaux de dette publique par rapport au PIB atteignant des sommets historiques, les analystes suggèrent que le bitcoin pourrait devenir une couverture attrayante contre les défauts potentiels. Dans un rapport publié mardi, les analystes de Bitwise ont proposé une valeur théorique pour le bitcoin d'environ 219 000 $ en tant qu'"assurance de portefeuille" contre les défauts souverains.

"Les risques de défaut souverain ont augmenté à l'échelle mondiale alors que les niveaux de dette publique par rapport au PIB ont atteint de nouveaux sommets historiques, les situations fiscales de la France et du Royaume-Uni devenant particulièrement préoccupantes pour les investisseurs obligataires", ont déclaré les analystes de Bitwise.

Ils ont ajouté que les États-Unis devraient atteindre leur plafond d'emprunt de 36 000 milliards de dollars, ravivant les inquiétudes quant à la capacité du gouvernement à remplir ses obligations fiscales. Cela pourrait avoir des répercussions économiques plus larges, augmentant potentiellement le risque sur les marchés obligataires. Historiquement, de tels moments d'incertitude ont eu des effets mitigés sur le prix du bitcoin, avec des périodes de préoccupation accrue entraînant parfois une demande accrue pour la cryptomonnaie.

Les analystes de Bitwise suggèrent en outre que le bitcoin pourrait servir de couverture contre le défaut d'un panier de grandes obligations souveraines.

"Dans un modèle théorique, le bitcoin peut servir d''assurance de portefeuille' contre le défaut d'un panier de grandes obligations souveraines avec une 'valeur équitable' actuelle d'environ 219 000 $ selon ce modèle", ont déclaré les analystes de Bitwise. Ils ont également noté que si les obligations souveraines des pays du G20—évaluées à 69,1 billions de dollars—devaient faire face à une probabilité de défaut pondérée de 6,2 %, la "valeur équitable" théorique du bitcoin pourrait dépasser la barre des 200 000 $.

La volatilité du bitcoin reste une préoccupation

Cependant, les analystes de Bitwise ont souligné que la volatilité du bitcoin, y compris sa susceptibilité à des baisses de prix brutales en période d'incertitude, constitue un risque pour les investisseurs recherchant la stabilité en temps de crise. Cependant, la nature décentralisée du bitcoin signifie qu'il fonctionne indépendamment de tout gouvernement ou institution financière, ce qui en fait une option attrayante pour ceux qui s'inquiètent des risques d'hyperinflation ou de dévaluation monétaire. Comme l'ont noté les analystes de Bitwise, les "caractéristiques sans risque de contrepartie décentralisée et sa rareté croissante" du bitcoin font partie de son attrait en tant que couverture, mais ces qualités n'éliminent pas sa volatilité.

Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, a remarqué que la volatilité du bitcoin reste significative, soulignant que malgré un fort élan, la volatilité sur sept jours du bitcoin a augmenté à 2,5 %.

"Cela dit, cette semaine cache également une volatilité significative dans notre méthode d'examen des rendements quotidiens, car le 20 janvier a vu une variation quotidienne haut-bas de 10 %", a déclaré Lunde. "En revanche, la journée s'est terminée avec un rendement étroit de 0,92 %, cachant une fois de plus la véritable volatilité rencontrée sur le marché lors de la journée d'inauguration."

BTC-USD la volatilité a augmenté lors de l'inauguration présidentielle de Donald Trump. Image : K33 Research.

Les grandes économies font face à des risques accrus de crises de la dette souveraine en raison de plusieurs facteurs convergents. S'adressant au Financial Times, le fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio, a mis en garde contre une potentielle "spirale de la mort de la dette" pour le Royaume-Uni alors que la nation lutte avec des besoins d'emprunt croissants et des coûts d'intérêt en hausse. La récente vente massive sur le marché des gilts et l'affaiblissement de la livre sterling indiquent des préoccupations du marché quant à la capacité du Royaume-Uni à répondre à ses besoins d'emprunt accrus. Les paiements d'intérêts annuels ont dépassé les 100 milliards de livres sterling, suscitant des craintes d'un cycle où des emprunts supplémentaires sont nécessaires pour rembourser la dette existante.

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Aux États-Unis, le fardeau de la dette a atteint des niveaux significatifs, le pays s'approchant de son plafond d'emprunt de 36 000 milliards de dollars. James Longsdon, responsable des notations souveraines chez Fitch, a exprimé des inquiétudes quant aux impacts potentiels des politiques fiscales sous l'administration Trump sur la note de crédit des États-Unis. "Nous verrons ce qui en ressort et quelle est la réaction aux tarifs douaniers", a déclaré Longsdon à Reuters. Fitch a dégradé la note des États-Unis à AA+ en août 2023, invoquant des appréhensions concernant des politiques fiscales agressives et des guerres commerciales potentielles exacerbant les difficultés de la dette du gouvernement.

Le prix du Bitcoin a diminué de plus de 3,4 % au cours des dernières 24 heures, se négociant autour de 103 500 $ au moment de la publication, selon The Block's Price Page.