Le Bitcoin a-t-il encore la force de rebondir et de faire de nouveaux records cette année ?

Dans quelques jours, le marché des crypto-monnaies sera baissier depuis officiellement deux mois. Précisément depuis l’arrivée de Donald Trump au sein du bureau ovale.

Le marché traditionnel ne poursuit pas sa hausse. Un frein marqué également par l’arrivée de Trump.

Il faut donc comprendre d’une part l’état de la macroéconomie, la corrélation avec les marchés, et enfin l’impact dérivé sur le petit, mais sensible marché des cryptos.

Nous nous concentrerons principalement sur le Bitcoin, car évidemment, c’est lui qui dirige ce marché.

Les inquiétudes de marché actuelles sur la macroéconomie

À l’origine, le marché reste tendu dans un contexte de géopolitique et macroéconomique loin d’être idéal.

Le combat de la FED contre l’inflation reste quelque chose de central. Powell et sa politique sont donc au cœur de ce que les marchés surveillent. Il est le baromètre pour prédire le futur proche de l’économie et des marchés.

De ce fait, on affiche d’une part une inflation qui ne chute plus lors du T3 et 4. Un Powell qui annonce sa politique restrictive plus longue que prévu. Et pour finir, un Donald Trump qui arrive avec les tarifs douaniers, les marchés calment le jeu.

Traduction de cette inquiétude, le GDP now d’Atlanta, un indicateur qui permet d’évaluer en temps réel le PIB américain. Il s’est effondré et suscite donc une crainte à très court terme pour l’économie américaine.

Pour comprendre la baisse brutale, il faut se pencher sur le déficit commercial et le calcul du PIB. Dans le calcul du PIB, intervient la balance commerciale, soit les exportations auxquelles on soustrait les importations.

Les tarifs douaniers de Trump ont provoqué chez les industriels et autres acteurs une panique. En réponse aux tarifs, ils se créent des réserves, de matière premières ou de produits manufacturés. Grâce à cette initiative qui creuse le PIB, ils pourront pendant plusieurs mois ne pas subir les répercutions des droits de douanes.

En conséquence, il y a eu une explosion des importations. La chute du Net Export, directement imputable à la guerre commerciale et composant important du calcul du GPD Now plombe le bilan.

Lorsqu’on prend du recul, cette composante est temporaire. Le PIB prévu en baisse ne va pas tomber dans le négatif comme l’indique le GDPNow. Les chiffres de la fin du mois, ainsi que les prédictions dès le mois d’avril mettront en lumière cette erreur. Une forte variation liée à une donnée brute et son changement radical d’un mois à l’autre.

Les réactions de marché et baisse en cours

Dans les faits, oui, l’économie ralentie, mais c’est loin d’être dramatique et il faut rationaliser la baisse des marchés que nous connaissons. Quelques ombres au tableau, mais rien qui va nous envoyer dans le mûr.

La baisse est presque ridicule, le marché affiche en YTD un drawdown maximum en fin de semaine dernière de 10,65 %.

Bien loin des 14 % en moyenne depuis 45 ans sur le S&P.

Évidemment, c’est une moyenne, il y a eu des années qui finissent dans le vert avec pourtant un drawdown intra-annuel de -28 % et même -34 % pour 2020 avec la covid.

On lit beaucoup, actuellement, que c’est la fin, c’est la récession, que les marchés chutent cependant, rien d’alarmant statistiquement parlant. Aussi, on vient de voir que ce n’était pas traduit d’une manière significative sur les marchés.

Pour continuer sur le biais statistique, la guerre commerciale 1.0 en 2016 trouve un écho quasiment parfait sur le S&P en YTD.

Si cette statistique ne vous suffit pas, voici la saisonnalité du S&P sur les années post élections américaines depuis 1950 :

La courbe en bleu représente la performance du S&P lissée comparé au S&P depuis le début de l’année. Les données datent du 28 février, donc la baisse très récente n’est pas visible, mais cela ne nous éloigne pas suffisamment du benchmark pour autant.

Dans les faits, d’autres indicateurs expliquent la baisse en cours. Rapidement, le fait que les hedges funds étaient très largement positionnés avec des niveaux de cash très faibles.

Les market makers “surpris” de la baisse obligés de short les marchés pour équilibrer leurs positions.

Pour finir, d’autres marchés bénéficient du cash restant ou bien d’arbitrages. D’abord, la Chine avec son plan de relance énorme. Ce n’est pas une imprimante à billet, mais un bazooka de liquidités qui est en marche.

Ensuite, l’Europe se relève et attaque fort, des taux plus avantageux que les US et attirent beaucoup de capitaux sur ses marchés.

L’écho sur le marché des cryptos

Il faut aussi comprendre une chose pour chacun tentant d’analyser le marché crypto et précisément le Bitcoin , car sans lui, il n’y a rien. Le Bitcoin est quasiment parfaitement corrélé aux marchés traditionnels.

En effet, depuis le cycle de 2017 (les précédents étant “insignifiants”) on remarque que ce sont finalement les cycles financiers traditionnels qui régissent également les bulls et bears markets en crypto.

Dès lors que les marchés traditionnels (ici S&P future) stagnent ou entrent en période de baisse, cela se répercute sur Bitcoin et non sans mal.

De même que les périodes très prolifiques des marchés traditionnels voient un S&P progresser, le Bitcoin entre en bull market et offre des performances hallucinantes.

De ce fait, si vous voulez revoir un marché haussier sur Bitcoin, les conditions sont simples, une bonne macroéconomie, un S&P qui continue de récupérer du terrain et des conditions favorables sur le plan crypto.

Comment se profile l’année sur les marchés traditionnels et crypto ?

L’année globalement devrait rester positive. Il n’y a pas de problème de fond.

Donald Trump démarre en force sa transition économique. D’ailleurs, c’est aussi une des raisons pour lesquelles le marché corrige.

Trump s’annonçait comme un messie des marchés. Pourtant, le marché apprend douloureusement qu’avant l’économie qui terrasse le monde, il faut passer par une transition qui peut être douloureuse.

La chute des MAG7, Nvidia, Apple, Amazon, Microsoft, Meta, Tesla et Google tracte fortement le S&P également.

En effet, la surprise des résultats continus et des attentes toujours plus hautes ont fait chuter ses valeurs qui reviennent un peu sur terre.

La perte et un retour temporaire à la réalité offre de nouvelles entrées au marché pour reprendre une hausse stable.

Compte tenu de l’amélioration de l’inflation probable et des attentes de baisse de taux, le marché est en pleine transition.

La deuxième partie de l’année sera certainement prometteuse. En ce qui concerne le Bitcoin et le marché des cryptos, il faut donc attendre que toutes les étoiles s’alignent pour qu’il ait d’une part le climat favorable d’un point de vue traditionnel, mais aussi crypto.

Pour résumer, beaucoup de choses sont annoncées aux États-Unis pour les cryptos, mais ce ne sont que des propositions pour le moment et la déception des investisseurs est palpable depuis l’arrivée de Donald Trump.

Nous vous conseillons, de protéger vos Bitcoin dans un wallet sécurisé comme Best Wallet , et d’attendre patiemment.

Source : FED Atlanta, JP Morgan , TradingView

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