2024年下半期の仮想通貨業界の現状について考える

前回のアップデート以降、仮想通貨業界の現状に影響を与えた（または影響を与えた可能性がある） 3 つの大きな転換点がありました。

以下は、これらのイベントの考えられる影響の分析です。

新政府

新政権と新議会が実際に何をするのかを知るのは難しい。私の希望は、より多くのETF、伝統的な金融機関がデジタル資産をどのように受け入れるかについてのより明確な（法律、政府機関レベルの規則制定、またはその両方の組み合わせによる）、ステーブルコインの法律、そしておそらく収益を一元化するための何らかの方法の組み合わせです。収益を再分配するための生成プロトコル。

これはスタートアップ市場においてさまざまな形で現れます。

1. リスクの軽減と競争の激化

機関投資家向けのステーキングなど、特定のビジネス モデルはリスクが低い場合があります。 ETF にステーキングが含まれる場合、市場リスクは製品およびチーム指向になります。

2. 顧客基盤の拡大と品質の向上

従来の金融機関が仮想通貨をより簡単に受け入れることができるようになると、市場にはより多くの質の高い顧客が現れるでしょう。たとえば、2,000 を超える大手商業銀行と 3,000 の証券会社がデジタル資産の保管およびセキュリティ サービスを必要とする可能性があり、これにより暗号化プロトコルとサービス ベースのソフトウェア会社に新たな市場が開かれることになります。

3. 開発者のメリット

現在、規制の枠組みが欠如しているため、開発者のリソース、時間、資金が枯渇し、一部のプロジェクトが軌道に乗らなくなる可能性さえあります。より明確な監督により、開発者の信頼が高まり、生産性が向上し、より多くの起業家を惹きつけることができます。

全体として、私たちは暗号通貨業界の 15 年の歴史の中で最も開発者に優しい環境に入ろうとしています。私が話した開発者や他の投資家の間での興奮は明白でした。待ちきれない。

真実のターミナル

Truth Terminal は、暗号化対応 AI エージェントとフレームワークへの関心と開発の波を引き起こしました。

正直に言うと、現時点では、実際に暗号通貨でユニークで興味深いことを行っているエージェンシーはそれほど多くないようです。最も注目すべき「アクション」は、取引の形での資本の蓄積であり、より一般的には、エージェントにトークンについて投稿させようとする人々からのエアドロップの形で行われます。

私の知る限り、多くのエージェントは現在、トークンと金銭的な関係をほとんどまたはまったく持っていません。 (私が思いつく唯一の例外はボットです)。消費者がトークンの購入以外にこれらのプロキシをどのように使用できるかは完全には明らかではありません。 DeFi Summerと比較して、参加者はこれらのプロトコルを積極的に使用しています。課題は、プロキシの「使用」が実際にどのようなものであるかが不明瞭であることです。私の同僚の Jesse は、少なくとも 1 つの魅力的なモデルを紹介する素晴らしい記事を書きました。

私の知る限り、多くのエージェントは現在、トークンと金銭的な関係をほとんどまたはまったく持っていません。 (私が思いつく唯一の例外はボットです)。消費者がトークンの購入以外にこれらのプロキシをどのように使用できるかは完全には明らかではありません。 DeFi Summerと比較して、参加者はこれらのプロトコルを積極的に使用しています。問題は、プロキシの「使用」が実際にどのようなものであるかが不明瞭であることです。私の同僚の Jesse は、少なくとも 1 つの魅力的なモデルを紹介する素晴らしい記事を書きました。

AI が日々の目標を自動化することで、人間の役割を最小限に抑え、資本、運転指導、長期計画、モデルでは把握できないその他のリソースの提供に集中できます。

これらのエージェントにとっての次のステップは、この資本の展開を開始することであることは明らかです。これは、取引、ベンチャーキャピタル、プロトコルへの流動性の提供、バリデーターを実行するためのトークンのステーキング、追加資産の作成などを通じて行われます。人間はパラメーターや投資目標の設定を支援できます。

大まかに言って、暗号 AI エージェント カテゴリの成長を今後も推進すると思われる要因は数多くあります。まず、今日のエージェントは初期段階にあります。彼らがより生産的なタスクを実行したり、お互いに協力したりし始めると、興奮と基礎が高まるはずです。第二に、エージェントの革新の中には、暗号通貨の外部の力によって推進されるものもあります。より広範な AI 業界には、エージェントと基礎となるモデルの改善に取り組む才能ある人材がたくさんいます。これらの研究者がエージェントの機能範囲を拡大し続けるにつれて、暗号開発者はこの成果を基盤として活用し、独自の興味深い形式で暗号を統合できるようになります。

エージェントは Cryptox AI スタックの一部にすぎません。これらのエージェントは内部で、計算へのアクセス、推論の実行、新しいトレーニング データの統合、支払いなどを行う必要があります。過去 1 年間、多くのチームが高性能インフラストラクチャの構築に熱心に取り組んできました。 Variant はいくつかのプロジェクトに投資しています。Hyperbolic は検証可能な推論と計算を提供し、Sapien は費用対効果の高いトレーニング データへのアクセスを拡大し、未発表のプロジェクトは分散トレーニングに取り組んでいます。私たちはさらに多くのプロジェクトに積極的に投資しています。

エージェントのイノベーションに暗号ネイティブのインフラストラクチャが不可欠なのはなぜですか?エージェントは、自分の株式を売却し、運営とインフラストラクチャのニーズを自己資金で調達し、他のエージェントと対話できる必要があります (また、他のエージェントから情報を取得する場合は、検証メカニズムである「代理オラクル」を備えている必要があります) - これらすべてが必要です。その運営が見直されたり、閉鎖されたりするリスク。分散型インフラストラクチャは、プラットフォームのリスクを排除し、これらのエージェントが資本にアクセスできるようにする上で重要な役割を果たします。

超液体エアドロップ

3 番目のターニングポイントは、Hyperliquid のエアドロップでした。業界に波紋を巻き起こした。このプロジェクトは完全に自己資金で行われるため、チーム以外の「内部関係者」は存在しません。供給量の 3 分の 1 近くがプロジェクトの歴史的ユーザーにエアドロップされ、大規模な富創出イベントが生まれました。何よりも、製品自体が広く使用されており、ユーザーが所有したいと思っているものです。

そのため、Hyperliquid のエアドロップは、過去半年の間に現れた他の資金調達の動きに対する避雷針として機能しました。市場はますます 2 つのテーマに傾きつつあります: 1) 個人投資家に機関投資家へのより平等なアクセスを与えること、2) ロック解除による悪影響の回避 (部分的に権利確定した内部トークンが流出し、既存の流通トークンが特定の日付で希薄化することが知られている場合)供給）。 Hyperliquid は両方の目標を達成します。

業界では、代替資金調達やスタートアップ戦略について多くの議論が行われてきました。 Hyperliquid はこのカテゴリーにメガホンをもたらします。以下のどれも似ていませんが、Hyperliquid の立ち上げがなぜそれほど影響力があったのかという議論にうまく適合すると思います。したがって、これを念頭に置いて、チームが同様の最終目標に向かって取り組んでいるのを私たちが見てきた方法には次のようなものがあります。

Echoなどのプラットフォーム上の「コミュニティラウンドファイナンス」を通じて、適格な個人投資家はプライベートファイナンスに投資する機会を得ることができます。このようなプラットフォームにより、プロジェクトコミュニティが参加できると同時に、創業者が利用できる資金の選択肢が広がります。これらはますます人気が高まっています。繰り返しになりますが、これはエアドロップとの直接の比較ではありません。私募ラウンドには通常、権利確定スケジュールがありますが、ハイパーリキッド エアドロップはすぐに流動的になります。しかし一般に、コミュニティラウンドは、通常は機関投資家向けに予約されている評価/アクセスをコミュニティメンバーに提供するという同様の最終目標を達成しようと努めています。

最初にトークンを発行してから、製品を構築します。トークンは、製品を開発し、サードパーティの貢献者を引き付けるための資金源となります。これは Hyperliquid のアプローチとは逆であることは注目に値します。つまり、最初に製品を構築してからトークンを発行します。したがって、それは同じものではありませんが、プロジェクトの初期ユーザーに貢献し、開発に参加し、冒険する機会を与えようとしています。

ロック解除を完全に拒否し、トークンが生成されたときに投資家に売却するオプションを与えます。初期の投資家がリターンを実現することを選択した場合、その影響は一時的な価格下落となる可能性があり、その結果、コミュニティメンバーに魅力的なバリュエーションで投資する機会が与えられます。これらのうちの 1 つか 2 つは見てきましたが、今後はさらに一般的になるでしょう。

これがなぜ重要なのでしょうか?主なテーマは、プロジェクトにはユーザーがオーナーになるための選択肢がこれまでよりも多くなったということのようです。明らかに偏ったVCである私は、VCから初期段階の資金を得ることに代わるものはないと信じています。法的支援、戦略的アドバイス、ポートフォリオのリソースはすべて、ゼロから1への移行において非常に貴重です。幸いなことに、ベンチャーキャピタルの資金調達と、これらの代替資金調達/スタートアップ戦略の一部に依存することは、相互に排他的ではありません。コミュニティに真の利益をもたらす道を思慮深く採用することは報われる可能性があり、報われるべきです。しかし、繰り返しになりますが、これらすべての基礎、そして Hyperliquid からの本当の教訓/リマインダーは、ユーザーが愛し、所有したいと思う素晴らしい製品を構築することです :)

結論は

上記の内容は、2024年下半期に起こる大きな転換点を振り返ります。これは、暗号通貨分野で何が機能するのかについてのデータベースの例に焦点が当てられていた、2024 年上半期についての私の感想とは少し異なります。幸いなことに、文書化する価値のある成功事例が非常にたくさんあるため、ここでそのような分析を繰り返すとおそらく多くのページが必要になるでしょう。

そこで、ここまで読んでくださった方に、私がこれまで見た中で最も素晴らしい 2 つのチャートを共有したいと思いました。

暗号通貨を無視するのはますます困難になってきています。