'เฟดเมกะโฟน': เฟดกำลังพิจารณาปรับแผนการลดงบดุลเพื่อรับมือกับความท้าทายของเพดานหนี้

เมื่อวันที่ 19 มีนาคม Nick Timiraos จาก Wall Street Journal ซึ่งเป็นที่รู้จักในฐานะ 'กระดานเสียงของ Fed' รายงานว่าเจ้าหน้าที่ของ Federal Reserve จะพิจารณาปรับนโยบายการลดสินทรัพย์มูลค่า 6.8 ล้านล้านดอลลาร์ของตน ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Fed ได้ลดพอร์ตโฟลิโอของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยซึ่งสะสมจากแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจในอดีต รวมถึงการเคลื่อนไหวเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดในช่วงการระบาดของโรคในปี 2020

ในขณะนี้ Fed อาจเลือกที่จะหยุดหรือชะลอกระบวนการลดนี้ การเคลื่อนไหวนี้มีจุดประสงค์เพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดซ้ำของปี 2019 เมื่อการลดขนาดงบดุลนำไปสู่ตลาดการเงินข้ามคืนที่ตึงตัว ทำให้ Fed ต้องหันไปขยายการถือครองของตน

Roberto Perli เจ้าหน้าที่บริหารของ Fed ที่ดูแลงบดุลที่ New York Fed กล่าวในเดือนนี้ว่าการหยุดการลดจะเป็น 'การตัดสินใจทางยุทธวิธี' ที่ 'ไม่เปลี่ยนแปลงเป้าหมายสูงสุด' Blake Gwinn นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยที่ RBC Capital Markets ระบุว่าการหยุดการลดมีเหตุผลเพราะ 'เพดานหนี้จะบิดเบือนสัญญาณเหล่านั้น'

ปัจจุบัน Fed อนุญาตให้พันธบัตรรัฐบาลมูลค่าสูงสุด 25 พันล้านดอลลาร์และหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัยมูลค่าสูงสุด 35 พันล้านดอลลาร์ครบกำหนดในแต่ละเดือนโดยไม่ต้องลงทุนใหม่ เมื่อการถือครองลดลง เงินสำรองของธนาคารก็ลดลงเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ปัญหาเพดานหนี้อาจรบกวนกระบวนการนี้เพราะ Fed ยังเป็นธนาคารของรัฐบาลด้วย

นักวิเคราะห์คาดว่า Fed อาจหยุดการลดจนกว่าจะผ่านไปไม่กี่เดือนหลังจากเพดานหนี้ถูกยกขึ้น และจากนั้นจะกลับมาดำเนินการต่อเมื่อกระทรวงการคลังสร้างสมดุลเงินสดใหม่ และ Gwinn กล่าวว่าหากเศรษฐกิจเสื่อมโทรม การ 'หยุด' นี้อาจกลายเป็น 'หยุดถาวร' กระตุ้นให้เจ้าหน้าที่ยุติรูปแบบการรัดเข็มขัดนโยบายนี้