今年最大规模的“三巫日”来袭!华尔街一波未平一波又起
本周五到期期权规模高达约6.5万亿美元,在历史上也位居前列,且再度撞上指数调整。
在华尔街交易员应对美联储放慢降息步伐的前景之际,周五历来引发市场动荡的“三巫日”是他们进入年底平静期的最后障碍。
根据衍生品分析公司Asym 500的估计,本次“三巫日”将有约6.5万亿美元期权到期,规模为今年以来最大,在历史上也位居前列,尽管略低于一年前。
“三巫日”指的是每季度一次的ETF、股票和指数期权同时到期的日子,分别发生在每年3、6、9、12月的第三个星期五,通常会导致美股交易量飙升和价格突然波动。
本季度期权到期之际正值市场调整的关键时刻,此前美联储周三决定连续第三次会议降息,同时暗示准备放慢降息速度。虽然华尔街投资者有时会夸大风险,但在期权到期期间,随着交易者展期现有头寸或建立新头寸,股票交易量通常会飙升,从而导致价格突然波动。
期权平台SpotGamma创始人Brent Kochuba表示,在即将到期的期权中,看涨与看跌期权的比例为2比1,这种情况帮助股市在过去六周实现了四周上涨。个股方面,到期期权规模最大的包括一些在标普500指数(SPX)中权重也最大的股票,例如特斯拉(TSLA)、英伟达(NVDA)、苹果(AAPL)、Meta Platforms(META)、微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)。
Kochuba说,“我们怀疑交易员将在周四和周五出售一些12月到期的看跌期权,这就是市场稍微稳定的原因。取消头寸可能会在年底再次释放波动性。”
此外,期权到期时间再一次与包括标普500指数在内的基准指数再平衡同日,这也表明一大批投资者将围绕这些头寸积极交易。在周一市场开盘前,阿波罗全球管理公司(APO)和Workday Inc.(WDAY)将取代Qorvo(QRVO)和Amentum Holdings(AMTM)成为标普500指数成份股。
虽然这仍然是一个备受关注的事件,但短期期权的兴起使交易者能够以更精细的方式对冲风险,从而减少对每月第三个星期五到期的合约的依赖,从而削弱了“三巫日”的戏剧性。
Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示:“由于零日期权的存在,每天到期的合约很多,因此每个特定到期日合约影响都较小。此外,由于标普500指数自大选以来一直在上涨,因此大部分看跌期权未平仓合约都已经是虚值,不能行权。”
根据彭博社汇编的数据,虽然标普500指数在2024年创下了57项历史新高,但周三它打破了连续21个交易日没有跌超1%的纪录。这推动芝加哥期权交易所波动率指数(VIX,衡量标普500指数的预期波动)达到8月初以来的最高水平,当时恰逢令全球债券市场感到不安的大规模日元套利交易平仓。
Asym 500创始人Rocky Fishman表示,标普500指数自选举日以来上涨了2.3%,“使大部分到期合约的执行价格远低于当前市场水平,因此伽马效应可能有限”。
年终期权市场的再一次大变动,可能为2025年的波动性加大铺平道路。Kochuba指出,12月31日,摩根大通对冲股票基金(JHEQX)将对价值210亿美元的标普500指数看涨期权空头仓位进行展期,这将解除45000份以6055的行权价成交的合约,预计将为市场带来更大的波动。
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