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Starboard瞄准Riot平台的低效,计划实现数十亿美元的增长

Starboard瞄准Riot平台的低效,计划实现数十亿美元的增长

币界网币界网2024/12/22 14:30
作者:币界网

比特币矿业巨头Riot Platforms可能坐拥一座金矿,但尚未完全挖掘。Starboard,最激进的活动家之一

比特币矿业巨头Riot Platforms可能坐拥一座金矿,但尚未完全挖掘。Starboard是美国股市最激进的激进投资者之一,已在该公司持有大量头寸,据他们称,Riot可以通过将重点转移到超大规模的需求上来实现自我转型。

Riot在德克萨斯州中部和肯塔基州拥有并经营着巨大的比特币采矿设施,并在丹佛经营着一个强大的电气工程部门。

虽然该公司持有16728个比特币,并拥有超过1吉瓦(GW)容量的采矿基础设施,但它在股市的表现一直不佳,显然创造了一个引人注目的市场案例感谢Starboard的介入。

Riot在数字上的表现——以及Starboard为什么关心

Riot Platforms的股价为11.55美元,市值为39.7亿美元。但今年很艰难。比特币飙升了130%,但Riot的股价下跌了24%,远远落后于竞争对手的三位数涨幅。

这种表现不佳表明了运营和领导方面的严重问题。Starboard并不以在有可能使公司盈利时安静地坐着而闻名。

有155个活动家竞选活动,这些活动的平均回报率为23.27%,单是Starboard的存在就告诉我们,Riot可能会被迫做出重大改变。

数字不会说谎。Riot今年在销售、一般和行政(SG&;A)成本上花费了2.25亿美元,是2022年6700万美元的三倍多。

其中大部分费用来自高管们以股票薪酬奖励自己,在过去三年中,他们分别占总收入的11.5%、9.5%和荒谬的32.12%。尽管如此,Riot的管理层只产生了亏损,今年的营业亏损飙升至3.04亿美元,是有史以来最糟糕的。

该公司的公司治理同样不稳定。交错的五人董事会、裙带关系和可疑的领导决策使Riot的电力成本和SG&;每开采一个比特币的费用。

其结果是,与基于企业价值到每秒petahash(EV/PH/s)等指标的行业同行相比,估值非常便宜。

为什么Starboard认为超标量是一个万亿美元的机会

Starboard是一家投资者,所以它来这里只是为了赚钱。它对Riot的计划是进入超大规模市场。超大规模公司是云计算的巨头——想想亚马逊网络服务、微软Azure和谷歌云——他们运营着庞大的数据中心来支持人工智能和高性能计算(HPC)。

这些公司迫切需要基础设施,像Riot这样的比特币挖矿设施是完美的匹配。Starboard指出,Riot已经有了货物。其位于德克萨斯州罗克代尔的矿场是北美最大的比特币矿场,容量为700兆瓦。

得克萨斯州科西嘉那的设施建成后将达到1吉瓦,目前已准备好400兆瓦的容量。这些设施与超大规模需求共享关键属性:高性能计算基础设施、可再生能源接入和可扩展性。

竞争对手已经抓住了这个机会。另一家比特币矿商Core Scientific与英伟达支持的人工智能数据中心初创公司CoreWeave签署了一项协议,租用500兆瓦的容量。这笔交易在12年内价值87亿美元,利润率为75-80%,远高于比特币挖矿的利润率。

Core Scientific的股价在宣布交易后的第二天飙升了40%,今年上涨了220%。暴乱可能会带来类似的利润。在科西嘉岛租赁未使用的600兆瓦每年可以带来6亿美元的收入,几乎是目前3.13亿美元收入的两倍。

如果Riot将其在Rockdale和Corsicana的全部1.1吉瓦容量转换为超大规模使用,这些数字可能会增加两倍。更好的是,超大规模的公司显然经常承担建造或改造这些设施的费用。

Hive Digital和Hut 8等公司也在做出改变,接受超大规模的比特币矿工的年初至今平均股票回报率为105.8%。暴乱,以及其他落后者,如马拉松控股CleanSpark的份额为-3.4%。数学很简单:要么适应,要么进一步落后。

但Riot并非完全无视其选择。该公司最近斥资5.1亿美元在公开市场上购买比特币,通过可转换优先票据融资。这暗示了在不扩大挖矿能力的情况下持有更多比特币的愿望。

但Starboard的计划提供了一条更好的途径:利用超大规模的收入为比特币购买提供资金,创造现金流和资产积累的循环。某种微观战略。

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