市场评论 | 01.17.

免责声明：本报告的内容反映了各自作者的观点，仅供参考，并不构成购买或出售代币或使用协议的建议。 本报告中的任何内容均不构成投资建议，也不应被理解为投资建议。

《市场评论》针对每周发生的重大事件进行回顾，并提供 DeSpread Research 的观点和解析。01 月 17 日的《市场评论》将探讨通货膨胀恐惧结束后的市场趋势，以及 Virtuals Protocol 的回购计划争议。

1. 市场波动持续：我们到市场底部了吗？

一月第二周，由于市场对于美国经济通胀的担忧上升以及长期国库债券收益率的飙涨，市场经历了剧烈波动（市场评论 | 01.10.）。这周，与通胀相关的指标持续的发布，延续了市场的波动情况。

比特币持续上周的下跌趋势，1 月 13 日录得 89.2K 美元的低点，但通过大幅反弹迅速回升至 10 万美元区间。

本週公布的主要经济指标如下：

1 月 14 日（星期二）

• PPI* ( 月比 ) - 预期：0.4% / 实际：0.2%
• 核心 PPI ( 月比 ) - 预期：0.2% / 实际：0.0%

*PPI（生产者价格指数）：由美国劳工统计局 (BLS) 调查及报告的数字，显示生产者所收到的商品及服务价格变动，从生产者的角度来看价格波动。

1 月 15 日（星期三）

• CPI** ( 月比 ) - 预期：0.4% / 实际：0.4%
• 核心 CPI ( 月比 ) - 预期：0.3% / 实际：0.2%
• CPI ( 年比 ) - 预期：2.9% / 实际：2.9%

**CPI（消费者物价指数）： 由美国劳动统计局 (BLS) 调查报告的数字，显示消费者实际购买的商品和服务的价格变动，从消费者的角度显示价格波动。

1 月 16 日（星期四）

• 零售业销售 *** ( 月比 ) - 预期：0.6% / 实际：0.4%
• 核心零售业销售 ( 月比 ) - 预期：0.5% / 实际：0.4%
• 初次申领失业救济人数 **** - 预期：210K / 实际：217K

*** 零售业销售：衡量零售商店和餐厅销售额变化的指标，显示消费者实际花在商品和服务上的金额变化。

**** 初请失业金人数：美国劳工部 (DoL) 发佈的指标，显示首次申请失业救济金的人数，作为就业市场状况的指标。

由于通货膨胀指标 (PPI、CPI) 低于预期，且零售业销售报告也低于预期数字，使得市场近期对通货膨胀的担忧暂时告一段落。在 CPI 数据（被认为是通货膨胀担忧的分水岭）公佈时，比特币价格暂时上涨了约 2.3%，表明部分市场不确定性已经解决。

U.S. 10-Year Treasury Yield Chart; Source: CNBC

在 CPI 公佈后，受到密切关注的 10 年期国库债券收益率显着下降。该收益率曾高达 4.8%，后来持续下降，截至本文撰写日期（1 月 17 日），目前为 4.6%。

Source: The New Yorker

随着对通货膨胀的担忧减退，市场的注意力开始转移至 1 月 20 日候任总统特朗普的就职典礼，以及新政府的启动。如在 Market Commentary | 01.10. 所述，市场关注的重点包括：在经济环境略为受限的情况下，特朗普将实施哪些经济刺激措施，以及他执政时对虚拟货币产业放宽管制的程度。

$XRP's 7-Day Price Movement; Source: Coingecko

放宽管制的预期已反映在某些资产上。值得注意的是，Ripple（$XRP）的价格一直呈现持续的正面走势，似乎是受到候任总统川普提到可能持有美国虚拟资产（如 Solana 和 Ripple）的策略性仓位，以及在 SEC 主席 Gary Gensler 退休后对于 SEC 诉讼胜诉的预期增加所推动。

比特币自 12 月中旬形成高点后，已经有大约一个月的时间处于修正阶段。随着当选总统特朗普的就职典礼（这一週期的驱动力和主角）即将到来，即使在就职典礼之后，市场预计会持续的根据因他的声明经历较大的幅动。在这段期间，我们建议保持谨慎投资策略，并密切注意在下任政府展开时的市场趋势。

2. 是利好利空？围绕 Virtual Protocol 回购策略的争议

根据 AI Agent 资料平台 Cookie.fun 的资料显示，截至 1 月 13 日，AI 相关虚拟货币的总市值已降至约 110 亿美元，目前已回升至接近 180 亿美元，逼近之前的历史高点。近期发布的利好指标使得流动资金再次流入 AI Agent 相关的虚拟货币领域。

Number of AI agent-related virtual assets, market capitalization, and X engagement trends; Source: Cookie.fun

1 月 15 日，在 Base 网路上领导 AI Agent 叙事的 Virtuals Protocol，通过官方的 X 帐户宣佈新的代币经济，吸引了市场的关注。新的代币经济将把从 Agent 交易中收取的 1% 费用重新分配到生态中。该平台代币 $VIRTUAL 当天的收盘价涨了约 26%。

Virtuals Protocol 未来的费用分配计画如下：

• Agent 创作者：30%
• Agent 联盟：20%
• Agent SubDAO Treasury：50%

随着代币经济的改变，Virtuals Protocol 宣佈计划使用自 2024 年 10 月 16 日起收取的约 1,200 万颗 VIRTUAL 代币作为费用，从其生态中回购约 520 个 Agent 代币。Agent 代币回购将根据各 Agent 代币在此期间产生的交易量，并在 30 天内分配。

在该团队公佈的回购分配表中，在 Virtuals Protocol 历史早期推出且交易时间较长的代币佔据了前列位置。这些代币在该团队宣佈回购后立即出现大幅上涨。尤其是市值相对较低的代币，如 $MISATO、$SAINT 和 $AIRENE 等，都获得了显着的价格升幅。例如，$MISATO 在短短一天内价格上涨了 556%，市值从 140 万美元飙升至 1,170 万美元。

市场对 Virtuals Protocol 的这些举动反应不一。有些人支持新的代币经济，期待生态的振兴，而有些人则表示担心目前表现不佳的 Agent 代币回购和代币经济的改变会增加 $VIRTUAL 的抛售压力。

虽然这些忧虑是有道理的，毕竟回购 Agent 代币和代币经济的改变确实对 $VIRTUAL 造成抛售压力，但在公布回购计划来确保流动资金流入链上市场的 1 月 15 日恰好与公告 CPI 的时机吻合，迅速的助于恢復基于 Virtuals Protocol 的 Agent 的交易量。

Trading volume trends of Virtuals Protocol-based agent tokens; Source: Virtuals Protocol Dune Dashboard

我们估计通过这些措施所获得的市场关注和流动性，再加上有利于生态的代币经济，有可能会促进 AI Agent 开发团队的涌入。如果更多的开发者通过 Virtuals Protocol 部署 Agent，这自然会导致对 $VIRTUAL 的需求增加，并为 Agent 代币和 $VIRTUAL 提供流动性。

因此，目前很难明确评估 Virtuals Protocol 的 Agent 代币回购是否成功。我们相信有必要根据 Virtuals Protocol 是否能维持通过该回购机制所吸引的用户的流量和流动性，通过这些形成一个良性循环，再做出投资策略的判断。

<参考资料>

• Virtuals Protocol Whitepaper