如何理解川普签署的「只存不买」的比特币战略储备？

撰文：Alex Xu

刚刚加密和 AI 沙皇 David Sacks 发布 推文 ，表示川普签署了一份行政令，将建立比特币战略储备（a Strategic Bitcoin Reserve），主要内容是：

1. 储备以现有的联邦政府控制的 BTC 为基础，后续罚没的 BTC 也会进入该储备。

2. 这些 BTC 不会出售（至少是川普在任期间）

3. 政府不会另立预算（也就是原文中「预算中性，budget-neutral」的意思）用来购买 BTC

4. 川普兑现了承诺

怎么理解以上消息？我认为主要有以下几点：

1.此「比特币战略储备（Strategic Bitcoin Reserve）」，与 Cythia Lummis 参议员在联邦层面推进的「比特币战略储备（Strategic Federal Reserve）」法案不是一回事。前者可由政府直接控制，后者则需要通过国会立法；前者本身也没有用于购入 BTC 的单独预算（如要增加需要国会审批），后者则会为购买 BTC 提供单独的预算，法案的目标是 5 年买入 100 万个，预算的来源可能来自于对美国现有黄金储备价值的重估，从而扩张美联储的资产计数，为财政部购买 BTC 提供预算。David Sacks 所说的「政府不会为储备资产收购其他资产」，不意味着大众印象里的比特币战略储备突然变成了一个只靠罚没，不单独花钱购买 BTC 的东西。

2.以上行政令能说明川普兑现了「承诺」吗？行政层面，是的。因为在行政层面川普能做的有限，竞选时所说的建立 BTC 战略储备（行政层面）、成立专门的加密顾问会员、解雇\逼退 SEC 前主席 Gensler、放松行业管制，目前基本都做了。但整体层面，承诺尚没有完全兑现，竞选时川普明确说过还要构建联邦战略储备（Strategic Federal Reserve），购买更多 BTC，这也是 Cythia Lummis 参议员在国会推进的法案的内容。

3.川普还会宣布更多关于 BTC 储备或是其他的利多消息吗？有可能，北京时间明天凌晨举行的白宫加密峰会，他是主讲人。但正如前面所说的，行政层面他对于 BTC 能做的已经不多，最极端的举措是命令财政部直接动用外汇稳定基金 (The Exchange Stabilization Fund) 购买 BTC，该资金是已有的，无需国会另外审批，基金的运作目标是「稳定美元汇率」。但正如此前我在《关于川普推进 SOL XRP ADA 国家储备的简要分析》中谈到的，川普的风格是喜欢以小博大，用低成本小手段搞大新闻，真正花大力气、突破大阻力，又没有大回报、只有高风险的事，他不会用心去做。尽管动用外汇稳定基金购买 BTC 理论上属于他的行政权力，但这个实打实的行动太出格，后续带来的麻烦很多，还可能会干扰 Cythia Lummis 参议员在国会推进法案（两个动作重叠了）。

4.我们需要注意的是，川普这次上台后的主打的「狂人人设」更加鲜明，对外表现为肆意妄为，希望让外交对手觉得自己是一个什么都敢做、会做的疯子，从而通过压迫获得政治利益；对内则不断通过各种行政动作进行试探，尝试扩大总统权力的边界，包括但不限于通过 DOGE 大量裁撤和强制政府雇员停工、截留国会批准的政府预算等，他正在切实践行「一元总统路线」，一方面有高度听令于他的内阁班子支持，另一方面去年 7 月美国最高法院对于总统「因公使行政权力时享有绝对豁免权，不受刑事起诉」的判决，也给了他更大的底气。所以，也不排除后续川普在面临加密民意的大量反弹时，可能改口给出更夸张的利好承诺，但是落地性同样存疑。

5.比特币进入国家财政的大趋势虽然遭受阻滞，但仍在缓慢推进。我们要关注的关键主线仍然是正式的联邦储备法案的推进，以及各州比特币储备法案的推进。详见《 2.26 Web3 投资备忘，兼谈比特币储备法案关键进展 》。

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