機構預測和估值見解：10 萬美元、100 萬美元、300 萬美元

機構對於比特幣（Bitcoin）突破 100,000 美元的價格預測出自嚴格分析，通常是基於 本文討論的估值模型 ，這些預測結合了 BTC 的屬性和既有的金融框架，以定量和定性研究的方式，證明其成長的合理性。

VanEck：稀缺性和數位黃金的動態

VanEck 預測到 2025 年， 比特幣的價格 將會達到 180,000 美元，其原則和庫存流量比模型（Stock-to-Flow Model）、梅特卡夫定律（Metcalfe's Law）、生產成本模型、整體潛在市場（Total Addressable Market, TAM）模型等關鍵估值模型相一致。

VanEck 分析的核心，就是比特幣 2,100 萬枚的固定供應量上限，這項基礎特徵反映出如同黃金的有限供應量。然而，比特幣在其程式性的減半方面走得更遠，例如： 2024 年 4 月 ，區塊獎勵減少到 3.125 BTC。 這次減半實際上讓比特幣的新供應量減少了一半 ，加劇了稀缺性，並使其庫存流量比翻倍，達到約 120，為其歷史上的最高水準。正如庫存流量比模型所強調的那樣，這種稀缺性直接推動了價格上漲趨勢，並支撐比特幣邁向 180,000 美元發展。

VanEck 也強調了比特幣的日益普及，這也是梅特卡夫定律的重要組成因素。該公司注意到零售和機構參與度的大幅成長，目前 ETF、上市和私人公司，以及國家儲備金共持有價值 1,430 億美元的比特幣。區塊鏈網路活動呈指數級成長，再加上 現貨比特幣 ETF 的批准 ，搭配梅特卡夫定律，此定律將用戶群體擴張和網路效應，以及指數級的價值成長串連起來。透過房地產、數位資產代幣化等創新，閃電網路和 RGB 協議等 Layer 2 解決方案的開發進一步放大了這些影響，讓比特幣成為一個日益通用和功能強大的網路。

透過將比特幣定位為價值 1.9 兆美元的市場，整體潛在市場模型也驗證了 VanEck 的預測。比特幣目前的市值只反映了其在黃金、法定貨幣、代幣化金融系統等資產類別中潛在市場份額的一小部分。透過受監管的 ETF，比特幣投資的民主化擴大了可使用度和流動性，使其能夠更有效率地競爭全球金融生態系中的更大份額。

最後，生產成本模型可以提供一個額外的視角，以理解 比特幣的價格 動態。透過減少區塊獎勵，2024 年的減半事件明顯增加了礦工成本，將全球平均生產成本推升至 85,000 美元左右。正如同 VanEck 指出的那樣，較高的生產成本導致了地板價的上漲，確保比特幣的估值在需求增加、供應緊縮的情況下維持可續性。

伯恩斯坦研究（Bernstein Research）：指數級的採用度、制度的催化

伯恩斯坦研究預測，在機構主導和指數網路效應的新時代，比特幣在 2025 年底將會達到 200,000 美元，此項預測得到了梅特卡夫定律、生產成本模型、庫存流量比模型等估值模型的支持。在他們長達 160 頁的報告中，強調了機構投資人的作用，預計到 2025 年將有 1,900 億美元流入比特幣 ETF，較 2024 年底的 600 億美元增加兩倍。伯恩斯坦研究認為，這種結構性需求將使比特幣從利基型資產提升為主流金融基石。

關鍵的催化劑包括唐納·川普（Donald Trump）在總統任期內支持加密貨幣，以及潛在的監管改革，這可能會讓比特幣到 2033 年時，能夠透過 ETF 獲得高達 15% 的流通供應量。這和整體潛在市場模型一致，因為機構採用擴大了比特幣在全球資產中的份額。

生產成本模型也支持伯恩斯坦研究的預測， 2024 年減半事件 大幅增加了挖礦成本，並造成「自然的稀缺衝擊」。根據歷史趨勢顯示，比特幣價格在減半後，往往會達到邊際生產成本數倍的高峰值，支持著其 200,000 美元的目標。

最後，梅特卡夫定律強調了隨著 ETF 參與和基礎設施進步，區塊鏈網路的採用率激增，比特幣將呈現指數級成長。透過結合這些估值框架，伯恩斯坦研究強調了比特幣持續成長的堅實基礎，鞏固其在全球金融生態系中的作用。

渣打銀行：政治催化劑、更廣泛的資產採用

渣打銀行 預測，比特幣 在 2024 年底將達到 125,000 美元，且目標是在 2025 年底達到 200,000 美元。他們的分析結合了生產成本模型，強調了 2024 年減半事件的影響，減半事件將區塊獎勵減半到 3.125 BTC，進而顯著提高了挖礦成本。生產成本的上升也建立了更高的地板價，並支撐著比特幣的上漲趨勢。該銀行並指出稀缺動態與庫存流量比模型一致，因為減半後供應減少，加上需求成長，推動了價格上漲。

渣打銀行將比特幣的直接動力歸因於川普的連任，連任的川普透過支持加密貨幣的政策，激發了市場的樂觀情緒，其中包含可能會廢除 SAB 121 等限制性法規和全新的穩定幣法規，為更廣泛的機構應用創造出管道。該銀行將這些政治發展視為主流數位資產整合走向監管清晰、提振市場情緒的關鍵驅動力。

除了稀缺性之外，渣打銀行還強調比特幣不斷擴大的實用性，尤其是在去中心化金融（Decentralized Finance, DeFi）和代幣化方面。隨著比特幣和黃金等傳統金融工具爭奪全球資產市場份額的競爭日益激烈，這些創新和整體潛在市場模型是一致的。透過作為數位抵押品和達到資產代幣化，比特幣鞏固了其在全球金融體系中的立足點。

價值 100 萬美元的比特幣：長期願景

比特幣長期潛力的支持者，包括 Arthur Hayes、VanEck 和其他分析師等，都將 100 萬美元視為未來十年內實際的里程碑，其基礎是變革性的宏觀經濟趨勢、稀缺動態和技術創新。

BitMEX 前執行長 Arthur Hayes 預測，在積極的財政和貨幣政策的推動下，川普總統任內的比特幣價格將會達到 100 萬美元。Arthur Hayes 認為，美國政府專注於讓美元貶值以提高競爭力，再加上大量信貸注入，將加劇通貨膨脹，並讓比特幣等固定供應資產受益。他也強調了銀行信貸擴張和比特幣價格表現之間的相關性，顯示出該資產已經在應對預期的通膨壓力。這和他之前的預測一致，比特幣到 2025 年將達到 250,000 美元，成為邁向 100 萬美元大關的墊腳石。

如同 BitBo 的預測中提到的， 庫存流量比模型 也概述了通往 100 萬美元之路，此模型直接串連了比特幣的價值和其稀缺性，因此預測減半週期後，價格將呈現指數級成長。2024 年的減半事件已經讓 BTC 的庫存流量比翻倍至 120，超過了黃金的稀缺水準。如果歷史規律成立， 比特幣的價格 最晚可能會在 2025 年或 2030 年達到 100 萬美元。

來源：BitBo

VanEck 的前瞻性分析表明，比特幣在全球金融體系中的重要性與日俱增，預計到 2050 年，比特幣可能會變成每枚價值 300 萬美元的儲備資產。這個野心勃勃的目標依賴比特幣在全球央行儲備中僅佔 2% 的適度配置，但也受到其獨特屬性的推動：無需信任、不變的貨幣政策和無與倫比的產權。VanEck 強調，如果比特幣被廣泛用於跨境貿易和央行持有，其市值估計將達到 61 兆美元，並超越黃金。透過讓比特幣能擴展代幣化資產和複雜交易的 Layer 2 解決方案，VanEck 設想了一個由比特幣支撐機構穩定性和去中心化創新的金融世界。在他們看來，經濟變化、監管清晰和技術進步的融合，都讓比特幣上漲到 100 萬美元、甚至更高價位一事不僅有可能，而且是其固有優勢的邏輯巔峰。

結論

比特幣 99,000 美元的估值並非異常投機，透過結合稀缺性、採用率、宏觀經濟驅動等因素，VanEck、伯恩斯坦研究和渣打銀行都預測，到 2025 年底，比特幣價格將達到 125,000 美元至 200,000 美元不等。同時，諸如 Arthur Hayes 的 100 萬美元預測等長期願景表明了，比特幣在重塑全球市場方面擁有無與倫比的潛力。

這些見解重申了比特幣在創新和金融交叉領域中的獨特地位，無論是從數位黃金、去中心化的價值儲存，或是不相關的投資組合多元化的角度來看，比特幣的崛起都代表著全球資產市場的結構性轉變。隨著減半週期、監管清晰度、機構採用等催化劑的加入，通往 100,000 美元及以上之路似乎既引人注目，又可以實現。

免責聲明：本文表達的觀點僅供參考。本文不構成針對討論的任何產品、服務、投資、財務或交易建議的背書認可。在您做出任何財務決定之前，請向合格的專家尋求建議。