ECB專家批評比特幣：早期投資者的繁榮，後進者的貧困

歐洲央行 (ECB) 市場基礎設施和支付部門的總監 Ulrich Bindseil 和資深管理層顧問 Jürgen Schaaf 聯手發布了一份關於比特幣的論文，文中稱比特幣未能成為全球支付手段，反而成為投資資產，而無法創造生產力的比特幣，其價格的上漲將是場零和遊戲，導致財富重分配。

比特幣未能成為全球支付手段

作者在 ECB 的市場基礎設施和支付部門工作多年，卻主張比特幣未能成為全球支付手段，這跟當初中本聰的設計理念並不相同。實際上，更多人將其視為一種投資資產，比特幣並未在支付領域取得顯著成功。然而，比特幣並不像房地產、債券和股票會產生現金流，其主要價值大多來自於投機，而不是其經濟功能，這導致了財富的重新分配。

比特幣沒有生產力，零和遊戲將導致財富重分配

論文中特別以多個圖示來表達比特幣的生產力和資產價格情況，其中，綠色方框代表生產力，而紅色方框代表資產價格。一般有生產力的技術或資產可能是以下圖上方的 Figure 2 方式呈現。然而比特幣作為與任何用例無關的投資，被作者認定為在不增加生產潛力的情況下財富的增加，隨著比特幣價格的不斷上漲，財富的增加是多年來逐漸增加的 (下圖中間的 Figure 4) ，最初幾年的情況可能與前一年類似。

可是，比特幣的價格波動劇烈，對社會的影響可能是負面的，如果價格持續上漲，將導致先進入者資產大幅提升，而非持有者和後進者則會遭受巨大損失。因為早期採用者可能將他們的比特幣出售給後來者，這相當於一種零和遊戲，這意味著早期採用者的利益完全是以後期採用者或非持有者為代價的。

而更糟的情況下，若比特幣變成一種泡沫，將像下圖下方的 Figure 5，讓後進者遭受重大損失，甚至帶來貧困。

「嫉妒稅」時代已經來臨？

此篇論文引起了加密貨幣投資者的激烈批評，Tuur Demeester 稱這是迄今監管機構發布的最激進論文，他認為這些央行經濟學家將比特幣視為一種生存威脅，並戲稱「嫉妒稅」的時代已經來臨，人們必須享受與貧困、充公，以及比特幣友好國家擁有更強大力量的未來情景。

加密創投家 Marc van der Chijs 也表示，歐洲似乎正在準備一場針對比特幣持有者的戰爭：包括在義大利對比特幣課徵更高額的稅、荷蘭提議的退出稅等。這些論文雖來自歐洲央行 (ECB)，但聽起來更像是共產主義的中國人行。

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