告別 4 年週期，2025 年如何在加密新格局中持續盈利？

作者： Miles Deutscher

來源：Miles Deutscher X 帳號

編譯：深潮 TechFlow

4 年週期已經結束。我們正在進入加密貨幣的新範式------適者生存，不適者淘汰。

以下是我在 2025 年如何應對市場變化的策略，以便在未知領域中繼續積累財富。

在分享我的策略之前，讓我們先來探討一下為什麼 4 年週期已經成為過去。

我認為 4 年週期不再適用的原因有兩個。

1. 減半效應減弱

首先，從供給側來看，比特幣 ($BTC) 的減半效應正在逐漸減弱。

隨著每次減半，新增比特幣的發行量減少幅度也在縮小。

例如，2012 年和 2016 年的減半，發行量分別減少了 50% 和 25%，因此對市場價格的影響非常顯著。

但到了 2024 年，減半的發行量減少幅度僅為 6.25%。這意味著減半對價格的推動作用已經大不如前。

1. ETF 改變了市場規則

其次，從需求側來看，比特幣 ETF 的推出是一個重大變量，它永久性地改變了市場規則。

比特幣 ETF 是一種金融工具，允許傳統金融市場的投資者間接投資比特幣。

自推出以來，它們成為了歷史上最成功的 ETF 產品，需求遠超預期。

這種需求的湧入不僅改變了加密市場的整體格局，也打破了許多舊有的市場規律（例如 4 年週期）。

ETF 的最大影響其實體現在山寨幣市場上。讓我來詳細說明。

過去，你可能經常看到一張圖表，展示了比特幣和山寨幣之間的價格輪動關係。這在 2021 年的確成立。

但現在，這種關係已經失效。

（原圖來自 Miles Deutscher ，由深潮 TechFlow 編譯）

比特幣的財富效應消失

在 2017 年和 2021 年，比特幣價格上漲時，許多富有的比特幣鯨魚會將利潤轉移到中心化交易所 (CEX) 上的山寨幣中，從而推動山寨幣市場的繁榮。

然而，現在大多數新資金流是通過比特幣 ETF 進入市場的，這些資金並未流向山寨幣市場。

換句話說，資金的流動方式已經發生了根本性的變化，山寨幣不再受益於比特幣的財富效應。

散戶投資者跳過了階段 2（ETH）和階段 3（主流幣）

散戶投資者直接湧向了鏈上的高風險投機項目，也就是所謂的"鏈上賭場遊戲"（Pump Fun）。

相比 2021 年，本輪週期的散戶數量已經明顯減少。這主要是因為宏觀經濟環境的壓力，以及上一輪週期中許多人因 LUNA、FTX、BlockFi 和 Voyager 等事件遭受重創。

然而，那些仍然留在市場中的散戶玩家，直接跳過了主流幣，而選擇在鏈上尋找機會。

你可以在 這裡 閱讀我對這一現象如何影響市場的詳細分析。

如果我的判斷是正確的，也就是說週期理論已經不再適用，那麼這對未來的市場會帶來什麼變化呢？

我有一個壞消息和一個好消息要分享。

壞消息是：想要"躺平賺錢"變得更難了。這是行業逐漸成熟的自然信號。

實際上，現在市場上有更多的交易機會，但如果你仍然沿用 2021 年的策略------比如持有一堆山寨幣，靜靜等待"山寨幣季節"的到來------那麼你可能會失望，甚至表現不佳。

好消息是：既然不存在所謂的四年週期，這也意味著由加密貨幣特定因素引發的多年熊市將不再出現。當然，從宏觀經濟的角度來看，長期熊市仍然是可能的，因為加密貨幣並非孤立運行，其與宏觀經濟的關聯性如今比以往任何時候都更為緊密。

市場的"風險偏好期"和"風險規避期"更可能由宏觀經濟條件的變化所驅動。這些變化通常會引發短期的小型回聲泡沫（mini echo-bubbles），而非持續數月的單邊上漲行情。所謂回聲泡沫，是指宏觀環境變化帶來的短期市場反彈，雖然規模較小，但與過去的大型泡沫有相似之處。

在這些泡沫中，存在大量的賺錢機會。

例如，在 2024 年，我們見證了不同熱點的輪動：11 月是 meme 的熱潮，12 月是 AI 概念，1 月是智能體 (AI agents)。接下來，毫無疑問還會有新的趨勢出現。

如果你足夠敏銳，這些都是絕佳的賺錢機會，但需要採用與過去週期略有不同的策略。

這就引出了我接下來要討論的內容：我的策略。

前幾天，我和 @gametheorizing 共進晚餐，他提出了一個非常有見地的觀點。

許多人都在追求一個終極目標：無論是讓投資組合翻 5 倍、10 倍，還是 20 倍。

但其實，更好的策略是專注於多個小賭注，而不是孤注一擲。通過持續積累一系列小勝利，從長期來看，這種方式帶來的回報可能更大。

因此，與其全盤押注，寄希望於山寨季讓你的資產快速翻倍，不如嘗試通過時間的 複利效應，持續積累財富。

具體來說，你可以採用這樣的策略：

小賭注 > 獲利了結，再次下注 > 再次獲利了結，循環往復。

這也是為什麼許多加密領域的頂尖交易員和思想家（比如 Jordi）曾是職業撲克玩家。他們從撲克中學會了如何用概率思維看待每一次交易，評估可能的結果，而不是盲目下注。

我的投資組合目前是這樣分配的：

50% 投資於長期看好的高信念資產，50% 用於穩定幣和活躍的交易。我會利用這部分資金，在市場中尋找短期的機會，靈活進出。

此外，我用穩定幣作為衡量交易成敗的標準。每次退出交易時，我都會將利潤轉回穩定幣，從而清晰地看到自己的收益情況。

如果你的加密貨幣投資組合過於分散，且你不知道如何應對當前的市場變化，上週我分享了一份 指南 ，詳細講解了如何根據市場的變化優化你的投資組合。

在這篇文章中，我強調了一個關鍵點：為每筆交易設定"無效化"（INVALIDATION）標準的重要性。這就像你在決定購買某種加密貨幣時，需要一個明確的理由來驗證（ VALIDATION ）你的選擇一樣。所謂"無效化"，是指當市場條件不再符合你的預期時，及時退出交易的標準。

我注意到，很多人在進入交易時，缺乏基本的風險管理意識，也沒有設定明確的退出標準。這種做法往往會導致不必要的損失。

如果你現在想要採取一個能夠顯著提升未來盈利能力的建議，那就是：為每筆交易制定清晰的技術性或基本面的"無效化"標準。這不僅能幫助你更好地管理風險，還能提升交易的整體效率。

當然，你對某筆交易的信心程度以及預期的持有時間，可能會影響你如何設定"無效化"的標準或觸發條件。但無論如何，這並不改變你需要提前規劃的事實。擁有一個明確的退出計劃，是成功交易的關鍵之一。

雖然當前市場未必完全遵循以往的週期規律，但我依然對未來充滿信心。只要保持正確的心態和策略，2025 年仍然有望迎來巨大的增長空間。

目前，我們正處於熊市階段，但市場趨勢終將發生改變，並帶來許多新的機會。在此之前，你的首要目標是生存下來。

加密貨幣市場的回報往往屬於那些能夠在劇烈波動中堅持的人。無論市場如何起伏，耐心和堅韌才是最終獲勝的關鍵。