才剛示警「獲利前景不明」！Strategy 下秒宣布發債籌資 20 億美元買比特幣

全球持有最多比特幣的上市企業 Strategy（舊稱 MicroStrategy）周二才向投資人警告「公司獲利前景不明」，豈料片刻後又向市場拋出重磅消息， 宣布 將發行 20 億美元的零息可轉債，以籌資加碼買進比特幣。

Strategy 表示，該公司將向合格機構買家私募發行本金總額為 20 億美元、 2030 年到期的「可轉換高級票據（Senior Note，優先債的一種）」，可轉債能夠在特定時候轉換成發行公司的股票，這種方式可以避免出售股票，以免傷及股價。

編按：何謂「可轉換債券」（可轉債）？ 若從字面上解釋是「債 Debt」，但有條件可以轉換成「股票」。換言之，投資人會先以「借錢」的名義向 MicroStrategy 提供資金，待公司下一輪股權募資後，投資人就有權利選擇將手上的債券轉換成股票。基本上，這是一種快速向投資者籌集資金的方式。

這些票據是 Strategy 的無擔保高級債券，並將於 2030 年 3 月 1 日到期，除非公司提前回購、贖回或轉換。 Strategy 可選擇以現金、 A 類普通股或兩者混合的方式履約。此外，該公司還會向初始買家提供額外 3 億美元的超額認購選擇權，有效期為發行後 5 個工作天內。

官方聲明指出，Strategy 將利用這次發行可轉債的所得資金來購買更多比特幣，並用於公司一般營運用途。

Strategy 釋出獲利風險警告

這項重大募資計畫，恰逢 Strategy 向美國證管會（SEC） 提交 10-K 年度財報 ，警告公司未來獲利能力恐受更高稅負影響之際。

稍早時，Strategy 在財報中回顧了 公司去年的虧損情況 ，明確指出主因是高達 17.9 億美元的數位資產減值損失。該公司警告稱：

未來我們可能無法恢復獲利，尤其當比特幣公允價值出現重大下跌時，可能會進一步削弱我們履行財務義務的能力。

Strategy 表示，旗下企業分析軟體業務在 2024 年並未產生正向現金流，公司可能需要依賴股權或債務融資來履行財務義務；而如果比特幣大幅下跌，可能會引發流動性風險，迫使公司以在不利條件下拋售比特幣，進一步損及財務表現與未來融資前景。

Strategy 今年以來共購買了 258,320 枚比特幣，總持幣量目前來到 478,740 枚，價值超過 460 億美元。