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MakerDAO突發緊急治理提案:借貸限額與抵押率齊飛,究竟是防禦還是權力爭奪?

MakerDAO突發緊急治理提案:借貸限額與抵押率齊飛,究竟是防禦還是權力爭奪?

PanewsPanews2025/02/20 00:21
作者:Panews

作者:Three Sigma & PaperImperium

編譯:Shenzhen, PANews

MakerDAO 最近出現了一項突如其來的“緊急治理提案”,在沒有任何預警的情況下,提案迅速進入投票流程,並已通過(但尚處於時間鎖定階段)。這項提案不僅大幅提高了MKR 代幣的借貸上限,還顯著降低了抵押要求,引發了社區對治理透明度與公平性的廣泛質疑。

提案要點:從債務上限到抵押率的全面調整

根據論壇公佈的LSE-MKR-A 風險參數變更,該提案的核心內容包括:

最大債務上限(line)

從2500 萬USDS 提升至4500 萬USDS

目標可用債務(gap)

從500 萬USDS 一次提高到4500 萬USDS

債務上限增加冷卻時間(ttl)

從36 小時縮短為20 小時

穩定費率(Stability Fee)

從12% 上調至20%

清算比率(Liquidation Ratio)

從200% 大幅降低至125%

清算罰金(Liquidation Penalty)

從5% 下調至0%

此外,提案還將GSM Pause Delay (暫停延遲)從原先的30 小時減少到18 小時,這意味著未來在治理層面,針對合約執行的反應時間將進一步縮短。

這些參數調整,實質上是讓MKR 代幣作為抵押物時,可以獲得更高的借貸額度(超過先前的2 倍),並允許更高的槓桿(抵押率從200% 降至125%)。同時,清算罰金也被降至0%,顯著降低了被清算的成本。

官方說法:防範治理攻擊,真的存在嗎?

防禦型理由VS. 模糊的攻擊向量

無論是提案發起方或部分官方管道,都將此提案的迫切性歸結於「為了防範潛在的治理攻擊」。然而,包括PaperImperium 在內的多位社群成員指出,並未發現任何已知的、正在發生的具體攻擊行為。對此次提案能否真正抵禦所謂的“治理攻擊”,以及是否存在更深層的動機,社區仍存在著許多疑慮。

質疑者遭封鎖

最具爭議的是,在投票期間,多位持反對或質疑立場的用戶和機構(如GFX Labs)在Discord、論壇等官方管道的帳號相繼被禁言或封鎖。 PaperImperium 表示,其個人Discord 帳戶以及GFX Labs 的論壇帳號也在此期間遭遇了禁言處理,質疑聲音一度難以在官方管道繼續發酵。

多方視角:誰在受益,誰在質疑?

短期受益者:高槓桿與高流動性

•大戶或機構

借助此次提案,大額持有MKR 的用戶可更輕鬆地從Maker 協議中藉出更多USDS,同時抵押率的降低也讓他們能以更少的資本獲得更高的槓桿。

高風險投機者

對於願意承擔更高風險的交易者而言,較低的清算罰金和更高的槓桿空間無疑地提供了更多操作餘地。

長期風險:治理與金融安全的潛在衝擊

•治理集中度與透明度

在缺乏明確攻擊證據的前提下,繞過常規流程並且快速通過提案,難免讓人質疑少數利益群體是否行使超額權力。

系統性風險上升

大幅降低清算比率並提高債務上限,意味著系統在市場波動時更容易出現高槓桿下的連鎖反應。

社區信任動搖

質疑者被禁言、缺乏對緊急措施的充分論證,這些都將對MakerDAO 的去中心化治理聲譽造成潛在打擊。

緊急提案背後的多重動機

PaperImperium 指出,一些MKR 持有者近期對MakerDAO 的發展方向、利潤來源以及社區治理方式不滿,並呼籲改革。此次提案能否與這些內部訴求產生關聯,仍是值得探討的重點。

內部改革訴求

在「成長乏力、利潤下滑」的背景下,部分MKR 持有者希望推動協議變革,提高資金利用效率。

治理派系之爭

不同利益團體在治理層面有不同訴求,利用緊急提案迅速推動某些改動,可能是爭奪協議走向的手段。

•外部防禦或內部操作

「治理攻擊」的說法在DeFi 圈並不罕見,但實際落地常常需要明顯的鏈上證據;而本次缺乏確鑿證據,也引發對「內部操縱」可能性的警惕。

未來展望:MakerDAO 何去何從?

MakerDAO 此緊急治理提案所帶來的影響絕不限於參數調整本身,更深遠的意義在於對去中心化治理模式的拷問。目前,社區對於以下問題格外關注:

1.治理流程的完善

如何確保後續的重大提案遵循更透明、更民主的流程,而非以「緊急」之名繞過社區共識?

2.資訊揭露與監督

對「潛在攻擊」具體細節的揭露、對被禁言用戶的解釋和處理,能否給出合理的說法,以維持社群對治理的信任?

3.去中心化與效率的平衡

去中心化治理往往效率較低,但過於集中的決策模式又可能導致濫用權力。如何在兩者之間找到最佳平衡點,將成為MakerDAO 的核心挑戰。

結論:警惕治理黑箱,回歸社區共識

「緊急治理提案」宛如一面照妖鏡,讓我們看到了DeFi 生態中最需要被關注的一面:當外在或內在的壓力出現時,治理機制是否能夠真正經受考驗? MakerDAO 作為DeFi 領域的先驅者,此次風波所帶來的思考,對於整個產業都具有警示意義。

或許正如社區批評者所言,若沒有清晰透明的治理流程、公開可驗證的攻擊證據,任何「緊急」都可能淪為少數人的權力工具。只有確保社群對話管道暢通、建立完善的治理機制,才能讓MakerDAO 真正走向健康、持續的發展之路。

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