手續費收入下滑是衰敗嗎？Ignas：以太坊的價值本質早已在演化中重塑

隨著以太坊手續費收入因 L2 技術普及下降而被許多公鏈超車，市場出現質疑聲浪：「ETH 是否正在失去價值？」對此，DeFi 分析師 DefiIgnas 與用戶 fabdarice 提出觀點，強調評估 L1 區塊鏈價值不能僅看手續費，還應納入去中心化與生態成熟度等關鍵面向。

手續費 ≠ 價值？Tron v.s. 以太坊揭開關鍵盲點

DefiIgnas 在一則推文中指出，僅以手續費收入衡量區塊鏈價值，實在是過於狹隘。

Valuing L1s based only on fees is shortsighted.

If that was the case, $TRX should trade higher than $ETH.

But it’s not.

Decentralization (meaning security), dev activity, TVL, ecosystem maturity, tokenomics… all these factors matter.

Opinions that ETH is dumping because… pic.twitter.com/sF9xFQGy7H

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) March 30, 2025

他以波場 (Tron) 為例，即便其手續費收入近日一度高於以太坊，但市值與市場所賦予的價值卻遠低於 ETH，並強調：

去中心化、安全性、開發者活動、總鎖倉價值 (TVL) 及代幣經濟學，才是長期影響力的關鍵。

底下不少用戶也補充指出，Tron 的手續費主要來自穩定幣交易量，但生態系缺乏創新與去中心化，使其潛力受限：

在我看來，收入僅決定了一條公鏈價值的下限，而其應用場景則定義了其價值的上限。

(ETH 流通量重回 The Merge 前！Blobs 機制導致銷毀數太少，以太坊越好用 ETH 越令人失望嗎？)

低手續費等於失敗？Ignas 反駁：以太坊仍在進化，不是衰退

面對以太坊手續費下滑，一些市場分析機構開始下修 ETH 價格預測，甚至認為其發展動能衰退。但 DefiIgnas 認為，這其實是區塊鏈邁向高效、可持續性的自然演進：

若單看手續費論英雄，比特幣市值理應不如以太坊，但事實顯然相反。

他同時引用了用戶 fabdarice 的觀點，以太坊早期在工作量證明 (PoW) 階段甚至沒有「收入」概念，現在手續費的下降是 L2 方案成功的象徵。他提到，以太坊仍然經常擁擠、交易量成長 15 倍、發行率從 4.06% 降至 0.7%，這些數據反映其長期競爭力正在提升。

“Revenue ” == “Ethereum dying”

Meanwhile:
– Prior to PoS, Ethereum had no revenue
– Ethereum blocks have consistency been full
– Ethereum is doing 15x transactions with Rollups
– Fees on Ethereum sub $1
– Issuance lowered from 4.06% -> 0.7%

Ethereum ain’t dying. It’s going… pic.twitter.com/TKZrldw945

— fabda.eth (@fabdarice) March 30, 2025

不是數位石油，是數位經濟基石！以太坊的多重價值正在成形

DefiIgnas 指出，對他而言，以太坊與 Solana 等 L1 代幣屬於「生產性資產」，不只是用來交易或儲值，更可用於參與生態活動、空投與價值創造。他坦言這類策略帶有投機成分，但也是挖掘 L1 價值的一種方式：

比特幣被用於對抗宏觀經濟不穩定性，而以太坊則在數位經濟中扮演不同角色，兩者價值來源並不衝突。

此外，他強調以太坊在 MakerDAO 或 Ethena 等 DeFi 生態中作為抵押資產，具有不可取代的地位，未來也將成為數位經濟的關鍵支柱：

市場對以太坊價值的認知正在轉變，從單純的「數位石油 (交易手續費來源)」轉向更廣泛的角色，因此其價值也將更需要多方評估。

(以太坊的「敦克爾克時刻」？IOSGVC 共創人：產業信仰動搖，短期投機主導市場)

別再用狹隘眼光看區塊鏈，L1 的價值或需重新審視

這場關於以太坊與 L1 區塊鏈價值的討論提醒，價格與收入只是冰山一角。DefiIgnas 與 fabdarice 的分析揭示，真正的價值來自技術、去中心化、生態擴展與網路效應。未來，評估 L1 價值的標準將更多元，也更貼近它們在數位經濟中扮演的關鍵角色。

這篇文章 手續費收入下滑是衰敗嗎？Ignas：以太坊的價值本質早已在演化中重塑 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。