لماذا انخفضت عملة Ethereum إلى الأحداث حتى تاريخ اليوم؟

نجحت عملة البيتكوين في تحقيق أعلى قيمة لها على الإطلاق حيث تشير النتائج المبكرة إلى أنّ المرشح الجمهوري دونالد ترامب قد يكون في طريقه للفوز بالانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024.

في 6 نوفمبر، مع ظهور نتائج التصويت في الانتخابات الأمريكية واحدة تلو الأخرى، ارتفع سعر البيتكوين إلى مستوى قياسي، حيث وصل إلى 75,363.66 دولارًا في وقت ما، متجاوزًا الارتفاع التاريخي له البالغ 73,798 دولارًا في 14 مارس، وارتفع بنسبة أكثر من 9.29٪ في 24 ساعة. ومن ثمّ ارتفعت أسعار العملات المشفرة البديلة مثل Ethereum وDogecoin بشكل حاد.

منذ مارس 2022، واستجابة للضغوط التضخمية المتزايدة، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع نسبة الفائدة لمدة 17 شهرًا، مما أدى إلى زيادة نسبة الفائدة بمقدار 525 نقطة أساس تراكمية. حيث أدت آخر زيادة في نسبة الفائدة في هذه الدورة إلى رفع نسبة الفائدة على الأموال الموجودة بالبنك الفيدرالي إلى 5.25% - 5.50%، وهو أعلى مستوى وصلت إليه منذ 23 عامًا. ومع ذلك، ومع تباطؤ حركة الاقتصاد الأمريكي، وضعف سوق العمل، والسيطرة على التضخم تدريجيًا، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي قرارًا نادرًا بخفض نسبة الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر 2024، إيذانًا ببداية دورة تسهيلات نقدية جديدة.

عادةً ما يؤدي تسهيل السياسات النقدية إلى زيادة سيولة السوق. ومع انخفاض تكاليف الاقتراض، يصبح الوصول إلى رأس المال أكثر سهولة، خاصة بالنسبة لفئات الأصول ذات المخاطر العالية مثل العملات المشفرة، والتي توّفر إمكانية تحقيق عوائد أكبر.  تاريخيًا، أظهر سوق العملات المشفرة زخمًا صعوديًا قويًا في أوقات تبني الاحتياطي الفيدرالي سياسات التيسير والتسهيلات. وبعد خفض نسبة الفائدة، ارتفعت عملة البيتكوين بسرعة متجاوزة مستوى الدعم البالغ 60 ألف دولار، وكسرت الرقم القياسي لفترة وجيزة بقيمة 62 ألف دولار، بينما تجاوزت عملة ETH علامة 2400 دولار. وتشير هذه الزيادة إلى أن توقعات زيادة السيولة تدفع طلب المستثمرين على العملات المشفرة، خاصةً وأن ضعف قيمة الدولار يدفع المستثمرين إلى التفكير في عملات البيتكوين والإيثيريوم كعملات تحوطية فعالة ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة.

بالإضافة إلى ذلك، يشير خفض نسبة الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تحوّل كبير في السياسة النقدية الأمريكية، مما يؤدي إلى تقلبات كبيرة في الأسواق المالية العالمية.  بالنسبة لسوق العملات المشفرة، يوفر خفض نسبة الفائدة هذا فرصًا للنمو على المدى القصير، لا سيما بالنسبة لعملة البيتكوين والعملات المشفرة البديلة ومشاريع التمويل اللامركزي والعملات الثابتة، والتي ستستفيد من زيادة السيولة وزيادة الرغبة في المخاطرة.

بصورةٍ عامة، في حين أنّ تخفيضات نسبة الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي توفر فرصًا جديدة لسوق العملات المشفرة، يجب على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر المُحتملة وسط نمو السوق. ومع ذلك، مع زيادة السيولة والابتكار التكنولوجي المستمر والمشاركة المؤسسية المتزايدة، يظل مستقبل سوق العملات المشفرة واعدًا ومذهلًا.

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا على طلبات فتح صناديق تداول الإيثيريوم الفورية المُقدمة من العديد من الشركات، بما في ذلك 21Shares، وBitwise Asset Management، وBlackRock، وFranklin Templeton، وFidelity Investments، وInvesco. وتمثل هذه الموافقة، بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في وقت سابق على صناديق تداول البيتكوين الفورية في يناير 2024، علامة فارقة وخطوة مهمة أخرى في مجال العملات المشفرة، مما يعكس الابتكار المستمر والبيئة التنظيمية الناضجة للأصول المشفرة.

فمن المتوقع أن يؤدي إطلاق صناديق تداول الإيثيريوم إلى زيادة الطلب في السوق، مما قد يؤدي إلى نقص معروض الإيثيريوم. ففي سيناريو نقص معروض العملة، قد يصبح سعر ETH حساسًا بشكل متزايد لتدفقات رأس المال، حيث قد يواجه معروض عملات ETH المقفلة صعوبة في تلبية متطلبات السوق الجديدة. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة تضييق المعروض ودفع أسعار ETH إلى الارتفاع، مما يشير إلى «نقطة تحول» محتملة لارتفاع أسعار العملات المشفرة.

فبالإضافة إلى تأثيره على ETH، من المرجح أن يكون لإدخال صناديق تداول الإيثيريوم الفورية تأثيرًا مضاعفًا إيجابيًا على سوق العملات المشفرة البديلة.  ونظرًا لأن معظم العملات المشفرة البديلة يتم تداولها في أزواج مع عملة ETH في منصات التداول اللامركزية (DEXs)، فمن المرجح أن تؤدي الزيادة في سعر عملة ETH إلى ارتفاع مماثل في أسعار العملات المشفرة البديلة.  علاوةً على ذلك، يعتقد بعض محللي السوق أن الموافقة على صناديق تداول الإيثيريوم الفورية تشكل سابقة قوية للعملات المشفرة الأخرى التي تسعى للحصول على موافقة صندوق تداول الإيثيريوم (ETF) في المستقبل.

تتضمن الآثار المهمة الأخرى لموافقة صندوق تداول الإيثيريوم (ETF) التحوّل في مواقف المنظمين الأمريكيين تجاه العملات المشفرة. ويُنظر إلى هذه الخطوة على نطاق واسع على أنها تطوّر إيجابي للمشهد التنظيمي المحيط بأصول العملات المشفرة.

تم نشر ترقية Ethereum Dencun رسميًا على شبكة الإيثيريوم الرئيسية، مما يمثل تقدمًا كبيرًا بعد عام تقريبًا من ترقية شنغهاي في أبريل 2023. وتهدف الترقية الرئيسية إلى تعزيز قابلية التوسّع والأمان وتوافر شبكة الإيثيريوم، ومواصلة تطورها والبناء على نجاحات الترقيات السابقة. وتشمل ترقية Dencun تغييرات في كل من طبقة التنفيذ (Cancun) وطبقة الإجماع (Deneb)، حيث تقدم سلسلة من مقترحات تحسين الإيثيريوم (EIPs) المصممة لتحسين وظائف الشبكة.

وفي حين ركزت ترقية شنغهاي على تمكين المدققين من إلغاء قفل عملات الإيثيريوم المقفلة والمكافآت، فإن أساس ترقية Dencun هو إدخال وحدة البيانات «Blob»، وهي جزء من حل قابلية التوسع في الإيثيريوم المعروف باسم protodanksharding. ويهدف هذا التحسين إلى تقليل رسوم المعاملات لشبكات الطبقة الثانية من نوع المجمّعات (Rollup) بشكل كبير. ونتيجة لترقية Dencun، من المتوقع أن تنخفض رسوم الطاقة لشبكات الطبقة الثانية مثل Optimism وArbitrum بشكل كبير، حيث يقدر بعض المطورين انخفاضًا يصل إلى 75%. وسيفيد هذا التخفيض في الرسوم بشكل مباشر المستخدمين العاديين وتطبيقات التمويل اللامركزي التي تعمل على هذه الشبكات، مما يسهل اعتماد المستخدمين والتطبيقات اللامركزية على نظام الإيثيريوم على نطاق واسع. وسيزيد من تعزيز ازدهار نظم المجمّعات مثل Optimism وArbitrum. ومع الانتهاء من ترقية Dencun، سيتم دمج تسعة مقترحات لتحسين الإيثيريوم (EIPs) في كل من طبقات الإجماع والتنفيذ، كل منها يخدم وظائف محددة لتعزيز قابلية تطوير الشبكة وأمانها وتجربة المستخدم.

كان دمج الإيثيريوم خطوة مهمة جدًا في انتقال الشبكة من آلية إثبات العمل (PoW) إلى آلية إثبات الحصة (PoS). يتمثل التركيز الرئيسي لترقية شنغهاي في تمكين المدققين من سحب عملات ETH المُقفلة في العقد الذكي بسلسلة Beacon. وبعد هذه الترقية، يُمكن للمستخدمين أخيرًا الوصول إلى أموالهم المُحتفظ بها وسحبها ضمن آلية إثبات الحصة (PoS). بعد أكثر من عامين، أصبح بإمكان المتداولين الذين يحتفظون بعملاتهم الآن المطالبة بمكافآتهم المتراكمة، أو سحب صفقاتهم المقفلة أو إجراء تغييرات على إعداداتهم المعيّنة للاحتفاظ بالعملة.

يمثل هذا الدمج علامة فارقة في ترقية الإيثيريوم 2.0، مما يمثل انتقال شبكة الإيثيريوم الرئيسية من آلية إثبات العمل (PoW) إلى آلية إثبات الحصة (PoS). تعمل هذه الترقية على دمج الشبكة الرئيسية مع سلسلة Beacon، وتحويل الإيثيريوم إلى سلسلة تجزئة وإنهاء عصر التعدين الذي يستهلك قدر كبير من الطاقة. وبعد الاندماج، تمت إعادة تسمية سلسلة Beacon (Eth2) إلى طبقة إجماع الإيثيريوم، في حين أصبحت شبكة الإيثيريوم الرئيسية (Eth1) تُعرف باسم طبقة الإيثيريوم التنفيذية.

ميزات دمج الإيثيريوم: أولاً، تقليل استهلاك الطاقة. فمن المتوقع أن يؤدي الانتقال إلى آلية إثبات الحصة (PoS) إلى تقليل استهلاك الطاقة في الإيثيريوم بنسبة 99.95% تقريبًا. وتُقدر تكلفة طاقة تشغيل عقد الإيثيريوم بحوالي 2.62 ميغاوات سنويًا. ثانيًا، يعمل على تحسين سرعة المعاملات.  فبعد الدمج، من المتوقع أن يتحسن وقت كتلة الإيثيريوم بشكل بسيط، حيث سينخفض من متوسط ١٣,٦ ثانية إلى ١٢ ثانية. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التغيير إلى زيادة معدل حركة المعاملات بنسبة 12% تقريبًا.

في يونيو 2020، قدمت Compound تعدين السيولة لعملة التحكّم الخاصة بها، COMP، مما أدى إلى زيادة تعدين السيولة عبر سوق التمويل اللامركزي ويمثل بداية ما يعرف الآن باسم صيف التمويل اللامركزي.

بدأ المستخدمون في كسب الحوافز عن طريق الإقراض والاقتراض على Compound، مع حوافز إضافية بصورة عملات COMP مما أدى إلى زيادات كبيرة في نسبة الفائدة السنوية لمختلف العملات. ولقد حفز هذا التطور ظهور تحقيق العائد حيث تحوّل المستخدمون باستمرار بين اقتراض وإقراض العملات المختلفة لزيادة أرباحهم. كما ألهم نجاح Compound أيضًا العديد من البروتوكولات الأخرى لتوزيع عملاتها عن طريق تحقيق العائدات، مما خلق عددًا كبيرًا من الفرص لتحقيق عائدات مذهلة.

يُعد Yearn Finance أحد البروتوكولات الرئيسية الأخرى التي ظهرت خلال هذه الموجة، والذي طوّره أندريه كرونجي في أوائل عام 2020. فلقد كان هذا المشروع بمثابة محسّن للعائد، مع التركيز على زيادة أرباح التمويل اللامركزي عن طريق التبديل تلقائيًا بين بروتوكولات الإقراض المختلفة.

كما تميزت ذروة صيف التمويل اللامركزي بإطلاق عملة Uniswap، العملة UNI. تلقى جميع مستخدمي Uniswap السابقين وموّفري السيولة توزيعًا مجانيًا بقيمة تزيد عن 1000 دولار. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Uniswap برامج تحقيق العوائد عبر أربعة مجمّعات سيولة مختلفة، وجذبت أكثر من 2 مليار دولار من السيولة.

فخلال صيف التمويل اللامركزي، شهدت المقاييس الرئيسية داخل مساحة التمويل اللامركزي تحسينات ملحوظة. كما ارتفع حجم التداول الشهري في Uniswap من 169 مليون دولار في أبريل 2020 إلى 15 مليار دولار في سبتمبر 2020 - بزيادة تقارب 100 ضعف. بينما ارتفع إجمالي القيمة المحجوزة (TVL) في التمويل اللامركزي من 800 مليون دولار في أبريل إلى 10 مليارات دولار في سبتمبر، وهو ما يمثل زيادة بأكثر من 10 أضعاف. وفي الوقت نفسه، ارتفع عدد عملات البيتكوين التي تم تحويلها إلى الإيثيريوم من ٢٠٠٠٠ في أبريل إلى ما يقرب من ٦٠٠٠٠ في سبتمبر - بزيادة ثلاثة أضعاف.