Bernstein menetapkan target harga $310 untuk saham Coinbase, mengatakan siklus pasar kripto 'masih dalam tahap awal'

Analis di firma riset dan pialang Bernstein telah memulai liputan untuk Coinbase dengan peringkat outperform, menetapkan target harga $310 untuk sahamnya — 69% ke atas.

Sementara para kritikus khawatir tentang meningkatnya persaingan dan tekanan biaya Coinbase, mereka mengabaikan ekspansi pasar yang dapat dijangkau totalnya karena pemulangan kembali pasar kripto global ke AS, kata para analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani dalam catatan Selasa kepada klien, menggambarkannya sebagai "kepulangan besar Amerika."

Coinbase adalah bursa kripto terbesar di AS dengan sekitar 66% pangsa pasar, lebih dari $400 miliar dalam aset dan sekitar 10 juta pengguna aktif, catat para analis. Dengan aspirasi Pemerintahan Trump untuk menjadikan Amerika "ibu kota kripto dunia," termasuk Cadangan Strategis Bitcoin, adopsi aset digital oleh bank dan regulasi struktur pasar dan stablecoin, Coinbase tetap menjadi platform dominan untuk "mengikuti angin belakang," kata mereka.

Menyadari bahwa kejelasan regulasi juga akan membawa lebih banyak persaingan dari fintech, pialang, dan bank, para analis berpendapat bahwa pasar bullish yang kuat dan dominasi onshore AS yang meningkat akan lebih dari sekadar mengimbangi tekanan pangsa pasar dan harga yang kompetitif, juga mencatat penarikan kasus penegakan baru-baru ini oleh Securities and Exchange Commission terhadap Coinbase dan pemain industri besar lainnya.

Bernstein memproyeksikan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 34% untuk pendapatan perdagangan Coinbase pada akhir 2026 meskipun mengantisipasi penurunan pangsa pasar AS yang marginal menjadi 60% selama dua tahun dan pengurangan premi harga ritel 20% untuk mempertahankan dominasi. Para analis juga menunjuk pada berbagai layanan lain dari Coinbase, seperti hasil staking kripto, layanan kustodian, dan jaringan Ethereum Layer 2 Base, memproyeksikan CAGR 31% untuk pendapatan non-perdagangannya selama periode yang sama dan 33% secara keseluruhan.

Target harga $310 Bernstein untuk saham Coinbase didasarkan pada kelipatan 21 kali dari laba per saham yang diharapkan pada akhir 2026. COIN ditutup naik 3,2% pada $188,96 pada hari Senin, menurut halaman Harga Coinbase The Block. Namun, saham tersebut turun 26% pada 2025 dan 16% selama setahun terakhir.

Siklus pasar kripto 'masih dalam tahap awal'

Dengan bitcoin jatuh sekitar 30% dari rekor tertinggi Hari Pelantikan di atas $109.000, altcoin mengalami koreksi yang jauh lebih tajam dan saham terkait kripto juga terpengaruh oleh sentimen negatif, banyak yang menyarankan bahwa harga mungkin sudah mencapai puncaknya dan pasar bear baru sedang berlangsung.

Namun, analis Bernstein berpendapat siklus saat ini "masih dalam tahap awal," dengan latar belakang pemerintah AS yang paling pro-kripto memungkinkannya untuk bertransisi dari kelas aset spekulatif ke pasar modal digital berbasis utilitas.

"Kami tetap yakin, level harga bitcoin ~$100.000 bukanlah puncak siklus dan pasar bitcoin memiliki beberapa kaki untuk berjalan lebih jauh," tulis Chhugani — mengutip aliran dana yang diperdagangkan di bursa institusional, aliran korporat yang dipimpin oleh perusahaan seperti Strategy dan potensi aliran kedaulatan setelah pembentukan Cadangan Bitcoin Strategis di AS.

"Kami mengharapkan bitcoin mencapai puncak siklus $200.000 menuju akhir 2025," tambah Chhugani. "Jika pasar 2025 tetap gelisah karena risiko gangguan makro dan Trump, kita mungkin melihat penundaan dalam mencapai puncak siklus bitcoin kita dan kita mungkin melihat siklus bull bitcoin yang diperpanjang hingga 2026."

Bernstein mengharapkan tokenisasi aset dunia nyata dan stablecoin menjadi kasus penggunaan utama di bawah lingkungan regulasi yang lebih ramah kripto — dua pendorong pendapatan utama lebih lanjut untuk bursa seperti Coinbase, para analis menyimpulkan.

Gautam Chhugani mempertahankan posisi panjang dalam berbagai mata uang kripto. Afiliasi tertentu dari Bernstein bertindak sebagai pembuat pasar atau penyedia likuiditas dalam sekuritas ekuitas Coinbase.