„Megafon Fed”: Fed rozważa dostosowanie planu redukcji bilansu w celu stawienia czoła wyzwaniu związanemu z limitem zadłużenia

19 marca Nick Timiraos z Wall Street Journal, znany jako „tablica dźwiękowa Fedu”, poinformował, że urzędnicy Rezerwy Federalnej rozważą dostosowanie swojej polityki zmniejszania aktywów o wartości 6,8 biliona dolarów. Przez ostatnie trzy lata Fed zmniejszał swoje portfolio amerykańskich obligacji skarbowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, zgromadzonych w ramach wcześniejszych pakietów stymulacyjnych, w tym działań mających na celu stabilizację rynków podczas epidemii w 2020 roku.

Na razie Fed może zdecydować się na wstrzymanie lub spowolnienie tego procesu ograniczania. Ruch ten ma na celu uniknięcie powtórki z 2019 roku, kiedy redukcje bilansu doprowadziły do napięć na rynkach finansowania overnight, zmuszając Fed do zwrócenia się do i rozszerzenia swoich zasobów.

Roberto Perli, dyrektor wykonawczy Fed nadzorujący bilans w Nowojorskim Fed, powiedział w tym miesiącu, że wstrzymanie ograniczania byłoby „decyzją taktyczną”, która „nie zmienia ostatecznego celu”. Blake Gwinn, strateg ds. stóp procentowych w RBC Capital Markets, zauważył, że wstrzymanie ograniczania ma sens, ponieważ „pułap zadłużenia zniekształci te sygnały”.

Obecnie Fed pozwala na dojrzewanie do 25 miliardów dolarów obligacji skarbowych i 35 miliardów dolarów papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką miesięcznie bez reinwestycji. W miarę jak zasoby maleją, maleją również rezerwy bankowe. Jednak problem z pułapem zadłużenia może zakłócić ten proces, ponieważ Fed jest również bankierem rządu.

Analitycy oczekują, że Fed może wstrzymać ograniczanie do kilku miesięcy po podniesieniu pułapu zadłużenia, a następnie wznowić, gdy Skarb Państwa odbuduje swoje saldo gotówkowe, a Gwinn powiedział, że jeśli gospodarka się pogorszy, to „wstrzymanie” może również przekształcić się w „zatrzymanie”, skłaniając urzędników do zakończenia tej formy zacieśniania polityki.