Giám đốc đầu tư của Bitwise cho biết lệnh hành pháp về tiền điện tử của Trump có thể thách thức chu kỳ bốn năm

Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, cho biết lệnh hành pháp về tiền điện tử gần đây của Tổng thống Donald Trump đã tạo ra lý do để phá vỡ chu kỳ thị trường bốn năm được quảng cáo nhiều.

“Nếu chúng ta theo dõi chu kỳ bốn năm cổ điển, năm 2025 sẽ là một năm tuyệt vời cho tiền điện tử,” Hougan viết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Tư. “Chúng tôi đã dự đoán rằng giá bitcoin sẽ tăng gấp đôi trong năm nay lên trên 200.000 USD, được thúc đẩy bởi dòng tiền vào các quỹ ETF và việc mua bitcoin của các tập đoàn và chính phủ. Điều đó có thể là một dự đoán bảo thủ.”

Tuy nhiên, CIO của Bitwise cũng cảnh báo về những dấu hiệu sớm của sự dư thừa, với một số lượng lớn các công ty hiện đang huy động vốn và nợ để mua bitcoin và sự gia tăng trong các chương trình cho vay cho phép người nắm giữ khai thác tài sản bitcoin của họ mà không cần bán tài sản cơ bản. Sự tăng trưởng trong các hợp đồng phái sinh và các quỹ giao dịch trao đổi có đòn bẩy cũng là những dấu hiệu của sự nóng lên, ông nhấn mạnh.

Thông thường, Hougan cho biết điều này sẽ khiến ông tự tin rằng chu kỳ bốn năm truyền thống vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, lệnh hành pháp về tiền điện tử của Trump đã thành lập một lực lượng đặc nhiệm để khám phá một dự trữ tài sản kỹ thuật số chiến lược ở Mỹ — một động thái mà theo lời của Hougan là “quá mức lạc quan” cho không gian này, khiến ông bắt đầu xem xét lại.

Lệnh hành pháp gọi đó là “ưu tiên quốc gia” để phát triển hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số ở Mỹ, Hougan lưu ý, mở ra con đường cho một khung pháp lý rõ ràng cho tiền điện tử.

“Việc ra mắt các quỹ ETF là một sự kiện đủ lớn để mang hàng trăm tỷ đô la vào hệ sinh thái tiền điện tử từ các nhà đầu tư mới,” Hougan nói. “Nhưng việc chính thức hóa hoàn toàn tiền điện tử — điều được lệnh hành pháp của Trump dự tính, nơi các ngân hàng lưu ký tiền điện tử cùng với các tài sản khác, stablecoin được tích hợp rộng rãi vào hệ sinh thái thanh toán toàn cầu, và các tổ chức lớn nhất thiết lập vị trí trong tiền điện tử — tôi tin rằng sẽ mang lại hàng nghìn tỷ.”

Chu kỳ bốn năm

Bitcoin đã di chuyển theo chu kỳ bốn năm, với ba năm tăng lớn theo sau là một sự điều chỉnh từ 58% đến 74% vào năm tiếp theo, Hougan lưu ý.

“Đúng như dự đoán, nó đã có một năm 2023 và 2024 tuyệt vời,” Hougan viết. “Theo mô hình này, năm 2025 cũng nên tuyệt vời, và đó là điều tôi mong đợi. Nhưng tự nhiên các nhà đầu tư sẽ bắt đầu tự hỏi liệu thị trường có đang chuẩn bị cho một sự thiết lập lại vào năm 2026 hay không.”

Chu kỳ bốn năm của tiền điện tử phản ánh các chu kỳ bùng nổ và suy thoái kinh tế truyền thống, được khuếch đại bởi các chất xúc tác như việc ra mắt các sàn giao dịch vào năm 2011, sự sụp đổ của Mt. Gox vào năm 2014 và cuộc đàn áp ICO của SEC vào năm 2018. Mặc dù một số người liên kết nó với việc giảm một nửa của Bitcoin mỗi bốn năm, động lực thực sự là tâm lý thị trường và sự đầu cơ, Hougan nói.

“Chu kỳ chính thống” hiện tại, như Hougan mô tả, được sinh ra từ sự sụp đổ tiền điện tử năm 2022 của các công ty như FTX, Three Arrows Capital và Celsius và bùng nổ vào ngày 10 tháng 3 năm 2023, khi Grayscale thắng lập luận mở đầu trong vụ kiện pháp lý của mình chống lại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, báo hiệu sự xuất hiện của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Việc ra mắt vào tháng 1 năm 2024 đã mang lại các nhà đầu tư tổ chức, đẩy bitcoin từ khoảng 22.000 USD lên trên 100.000 USD trong vòng một năm, đánh dấu sự khởi đầu của kỷ nguyên chính thống của tiền điện tử, ông nói.

‘Chuyến tàu tiền điện tử đang rời ga’

Thách thức lớn nhất phía trước là thời gian, theo quan điểm của Hougan. Mặc dù lệnh hành pháp và sự thay đổi động lực ở Washington không thể phủ nhận là lạc quan cho tiền điện tử, nhưng tác động đầy đủ của chúng sẽ mất nhiều năm, không phải tháng, để phát triển, ông nói.

Nếu đến năm 2026 những tác động đó mới bắt đầu được cảm nhận, Hougan đặt câu hỏi liệu một “mùa đông tiền điện tử” khác có thực sự đang chờ đợi vào năm tới như các chu kỳ trước đó dự đoán hay không.

“Nếu CEO của BlackRock, Larry Fink, đang kêu gọi bitcoin đạt 700.000 USD, liệu chúng ta có thực sự sẽ thấy một sự điều chỉnh 70% không?” ông nói.

Tuy nhiên, CIO của Bitwise sus

vẫn chưa thể hoàn toàn vượt qua chu kỳ bốn năm khi đòn bẩy tăng lên khi thị trường tăng giá tiếp tục, nhưng ông dự đoán các đợt điều chỉnh sẽ ngắn hơn và nông hơn so với những năm trước đây khi không gian tiền điện tử đã trưởng thành.

“Hiện tại, mọi thứ đang tiến triển mạnh mẽ. Chuyến tàu tiền điện tử đang rời ga,” ông nói.