Berachain ra mắt khai thác POL, liệu $HONEY có thể "bám trụ" vào thanh khoản sinh thái không?

Tiêu đề gốc: Bằng chứng thanh khoản của Berachain: Liệu nó có ổn định không?
Tác giả gốc: Castle Labs, đối tác hệ sinh thái Web3
Bản dịch gốc: DeepSeek

Lưu ý của biên tập viên: PoL yêu cầu tài sản thế chấp phải tạo ra thị trường cho các nhóm thanh khoản thay vì bị khóa tĩnh. Nó tối ưu hóa hiệu quả vốn thông qua các ưu đãi thanh khoản, động lực xác thực và sự hiệp lực sinh thái, đồng thời cải thiện bảo mật mạng và thanh khoản DeFi. Hiện tại, APR của stablecoin trên Berachain vượt quá 20%. Với sự ra mắt của PoL, Berachain được kỳ vọng sẽ giải quyết vấn đề kém hiệu quả của DeFi và thúc đẩy tăng trưởng sinh thái, nhưng thành công của nó vẫn cần phải đối mặt với những thách thức như tính phức tạp trong vận hành, sự không phù hợp về động cơ và sự không chắc chắn về mặt quy định.

Sau đây là văn bản gốc (nội dung gốc đã được sắp xếp lại để dễ đọc và dễ hiểu hơn):

Với sự ra mắt của PoL, liệu Berachain có thể chứng minh rằng cơ chế thanh khoản của họ sẽ thay đổi hoàn toàn bối cảnh DeFi hay không?

Berachain là một blockchain Layer1 mới nổi có khái niệm thiết kế cốt lõi là trao quyền cho các ứng dụng sinh thái thông qua Proof of Liquidity (PoL), một cơ chế đồng thuận tích hợp nguồn cung thanh khoản vào bảo mật mạng.

Hệ thống áp dụng mô hình mã thông báo kép ($BERA và $BGT), nhằm mục đích xây dựng một hệ sinh thái nâng cao để mang lại lợi ích chung cho người xác thực, nhà phát triển và người dùng (xem sách trắng Honeypaper).

Với việc triển khai PoL, chúng ta sẽ xem liệu Berachain có thể giải quyết được tình trạng kém hiệu quả trong không gian DeFi và đáp ứng được kỳ vọng của thị trường hay không.

Cơ chế hoạt động của bằng chứng thanh khoản

Không giống như bằng chứng cổ phần (PoS) truyền thống, PoL yêu cầu tài sản thế chấp phải được sử dụng để tạo thị trường cho nhóm thanh khoản thay vì bị khóa tĩnh. Cơ chế này hoạt động cùng nhau thông qua các thành phần sau:

1. Khuyến khích thanh khoản

Sau khi người dùng đưa tài sản vào các giao thức DeFi được liệt kê trong danh sách trắng (như DEX hoặc thị trường cho vay), họ có thể nhận được $BGT thông qua kho tiền thưởng. Các nhóm tài trợ được kiểm soát bởi các hợp đồng thông minh này sẽ tiếp tục giải phóng $BGT, khuyến khích người dùng tăng cường tính thanh khoản của hệ sinh thái.

Không giống như phần thưởng có thể chuyển nhượng, bản chất không thể chuyển nhượng của $BGT gắn giá trị của nó với sự tham gia liên tục, thúc đẩy đầu tư dài hạn.

2. Validator Dynamics

Người xác thực đặt cược mạng lưới token Gas $BERA để duy trì tính bảo mật của chuỗi và nhận phần thưởng $BGT. Nghĩa vụ chính của nó là phân bổ một phần tiền thưởng cho các kho bạc được chỉ định, qua đó chuyển hướng dòng thanh khoản vào các ứng dụng cụ thể. Đổi lại, người xác thực có thể nhận được các ưu đãi như chia sẻ giao thức hoặc mã thông báo gốc, hình thành nên mối quan hệ cộng sinh. Cấu trúc này nhấn mạnh sự nhấn mạnh của PoL vào lợi ích chung và tình huống đôi bên cùng có lợi.

3. Hiệu ứng cộng hưởng sinh thái

PoL xây dựng hệ thống khuyến khích ba bên cho người xác thực, ứng dụng và nhà cung cấp thanh khoản. Giao thức thưởng cho những người xác thực cạnh tranh bằng cách tăng $BGT được phân bổ và người dùng ủy quyền $BGT của họ cho những người xác thực đáp ứng được sở thích của họ. Thiết kế theo kiểu thị trường phân bổ nguồn lực này đạt được hiệu quả tối ưu hóa vốn ở cấp độ mạng lưới.

4. Hiệu quả và bảo mật vốn

PoS truyền thống khóa vốn trong hợp đồng staking, trong khi PoL cho phép các tài sản được staking đồng thời đảm bảo bảo mật mạng và tính thanh khoản của DeFi. Thiết kế sử dụng kép này, nếu được triển khai ở quy mô lớn, có thể biến Berachain thành chuẩn mực cho nền kinh tế blockchain bền vững.

Kinh tế mã thông báo: Hệ thống mã thông báo kép

Theo Honeypaper, hệ sinh thái Berachain được điều khiển bởi hai mã thông báo có chức năng rõ ràng:

· $BERA: Mã thông báo Gas gốc, được sử dụng để thanh toán phí giao dịch và đặt cược xác thực, là nền tảng của bảo mật mạng và chi phí vận hành.

· $BGT (token quản trị): Các nhà cung cấp thanh khoản có được token này thông qua hoạt động tạo lập thị trường. Người nắm giữ có thể hủy $BGT và đổi $BERA theo tỷ lệ 1:1 hoặc tác động đến việc phân phối phần thưởng thông qua việc ủy quyền. Tính không thể chuyển nhượng của nó đảm bảo rằng quyền quản lý luôn nằm trong tay những người tham gia tích cực.

Mô hình này cho phép người xác thực dựa vào $BERA để duy trì bảo mật, trong khi người dùng hướng thanh khoản thông qua $BGT, tạo thành một chu kỳ tích cực thúc đẩy sự phát triển liên tục của hệ sinh thái.

Dự đoán thanh khoản $BGT và tác động sinh thái

Thành công hay thất bại của PoL phụ thuộc vào việc phân bổ và sử dụng $BGT. Phần này suy ra tác động tiềm tàng của nó:

1. Tổng hợp thanh khoản

$BGT dự kiến sẽ chảy vào các giao thức có lợi suất cao như DEX và cho vay - những lĩnh vực này từ lâu đã thống trị khối lượng giao dịch DeFi chính thống. Người xác thực có thể ưu tiên các kho tiền có nhiều ưu đãi, khiến tính thanh khoản nghiêng về các trường hợp sử dụng trưởng thành. Tuy nhiên, nếu cơ chế khuyến khích được thiết kế hợp lý, cũng sẽ có cơ hội trong các lĩnh vực mới nổi như sản phẩm phái sinh hoặc RWA.

2. Hoạt động mạng

Người xác thực duy trì bảo mật blockchain bằng cách đặt cược token Gas $BERA của mạng và nhận phần thưởng $BGT. Trách nhiệm chính của nó là phân bổ một phần tiền phát hành $BGT vào kho bạc thưởng, do đó chỉ đạo chính xác việc bơm thanh khoản vào các ứng dụng cụ thể. Đổi lại, người xác thực nhận được nhiều ưu đãi từ các giao thức này, chẳng hạn như chia sẻ doanh thu và phần thưởng token gốc - do đó hình thành nên mối quan hệ cộng sinh. Kiến trúc này phản ánh rõ ràng mục tiêu cốt lõi của PoL (Bằng chứng thanh khoản) là mang lại lợi ích chung và sự thúc đẩy lẫn nhau.

3. Mở rộng hệ sinh thái

Tính thanh khoản sâu do PoL tạo ra có thể thu hút các nhà phát triển và dòng vốn đổ vào. Phân tích của Blocmates chỉ ra rằng các dự án mới từ công ty tổng hợp lợi nhuận đến các cầu nối chuỗi chéo có thể lần lượt xuất hiện và sự kiện lớn về hệ sinh thái Polygon TVL tăng 300% trong 18 tháng sau năm 2021 có thể sẽ lặp lại.

4. Cuộc thi của người xác thực

Người xác thực cần phân bổ phần thưởng $BGT một cách chiến lược để cạnh tranh giành quyền ủy quyền. Theo cơ chế danh sách trắng của kho bạc do Diễn đàn Berachain công bố, giao thức có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tốt nhất có thể chi phối xu hướng thanh khoản ban đầu và do đó định hình trọng tâm phát triển toàn bộ hệ sinh thái.

Cơ hội và rủi ro

Cơ hội

• Cải thiện hiệu quả vốn: Việc sử dụng kép tài sản được đặt cược có thể khiến thông lượng vốn bị khóa của PoL cao hơn 15-25% so với PoS truyền thống, giúp giảm đáng kể chi phí cơ hội so với mô hình đặt cược Ethereum

• Khả năng phục hồi phi tập trung: Việc phân phối phần thưởng phân tán giữa những người xác thực, người dùng và ứng dụng giúp chống lại rủi ro tập trung

• Tăng trưởng dài hạn: Mô hình bảo mật do thanh khoản thúc đẩy có thể thu hút các dự án DeFi cấp độ tổ chức và hỗ trợ 3-5 năm mở rộng sinh thái

Rủi ro

• Độ phức tạp về mặt vận hành: Cơ chế nhiều lớp liên quan đến phần thưởng của người xác thực, kho tiền danh sách trắng và ủy quyền $BGT có thể làm nản lòng người dùng thông thường và năm đầu tiên áp dụng • Không thống nhất về động cơ: Sự thông đồng giữa các trình xác thực và giao thức có thể làm méo mó luồng $BGT (như thể hiện trong tranh cãi về quản trị ban đầu của SushiSwap)

• Sự phụ thuộc vào trình xác thực: Tính ổn định của mạng phụ thuộc vào việc liệu các trình xác thực có thể theo đuổi phúc lợi tập thể vượt ra ngoài các lợi ích ngắn hạn hay không - điều này khó có thể dự đoán trước khi ra mắt mạng chính

• Những thay đổi về quy định: Thiết kế tích hợp của token thanh khoản và token quản trị có thể phải đối mặt với sự không chắc chắn trong các quy định về DeFi tại các khu vực pháp lý như Hoa Kỳ

Tóm tắt

Trong bối cảnh thị trường trì trệ hiện nay, việc ra mắt PoL của Berachain là một trong số ít điểm sáng, mang đến sự phấn khích mới cho ngành.

Đây là thử nghiệm lớn đầu tiên về bằng chứng khái niệm, nhằm kiểm tra xem PoL có thực sự có thể mở ra một mô hình mới hay không. Mặc dù đã có những nỗ lực tương tự nhằm "tạo ra tính thanh khoản tích hợp" trong các dự án như Initia, Berachain là trường hợp đầu tiên thực sự được thử nghiệm.

Thành công hay không? "Mật ong" có thực sự có thể tạo ra chất lỏng nhớt không? Câu trả lời sẽ sớm được tiết lộ!

「Liên kết gốc」