Trường hợp lạc quan của Bernstein cho thấy Strategy tăng gấp đôi lượng nắm giữ bitcoin lên 1 triệu BTC

Theo "kịch bản tăng giá" của Bernstein, lượng bitcoin nắm giữ của Strategy có thể tăng hơn gấp đôi lên hơn 1 triệu BTC — khoảng 5% tổng cung 21 triệu của tiền điện tử này.

Các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới do Gautam Chhugani dẫn đầu đã cập nhật mô hình của họ cho công ty kho bạc bitcoin trước đây được biết đến với tên MicroStrategy sau kết quả tài chính quý 4 và các lần mua BTC mới nhất. Trong ghi chú mới nhất gửi khách hàng, họ đánh giá công ty này là vượt trội, với mục tiêu giá là 600 USD — tăng 75%.

Các nhà phân tích của Bernstein định giá Strategy bằng cách sử dụng phương pháp tổng hợp các phần, kết hợp giá trị kinh doanh phần mềm và lượng bitcoin nắm giữ. Họ áp dụng bội số EV/doanh thu 2x cho kinh doanh phần mềm và một khoản phí bảo hiểm dài hạn 55% cho kho bạc bitcoin của nó, dựa trên các kịch bản ước tính cho giá bitcoin và chiến lược nợ của công ty. Phí bảo hiểm này phù hợp với mức trung bình lịch sử của Strategy kể từ khi họ áp dụng chiến lược bitcoin vào tháng 8 năm 2020, họ lưu ý. Bernstein dự kiến Strategy sẽ tạo ra thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 207 USD so với ước tính trước đó là 67,50 USD, dẫn đầu bởi các khoản tăng giá trị hợp lý cao hơn trên kho bạc bitcoin lớn hơn.

Các nhà phân tích ước tính bitcoin sẽ đạt đỉnh chu kỳ khoảng 200.000 USD vào cuối năm 2025, 500.000 USD vào cuối năm 2029 và 1 triệu USD vào cuối năm 2033, với các thị trường gấu một năm xen kẽ.

Theo kịch bản tăng giá của Bernstein, Strategy sẽ tăng hơn gấp đôi lượng bitcoin của mình lên khoảng 5,8% tổng cung BTC đang lưu hành hiện tại là 19,8 triệu, so với khoảng 2,5% hiện nay. Điều đó giả định rằng Strategy có thể mở rộng kế hoạch mua bitcoin của mình một cách rộng rãi, với thị trường vốn dễ dàng hơn, lãi suất thấp hơn và một chu kỳ tăng giá bền vững. Nợ của Strategy, bao gồm vốn ưu đãi, sẽ nhanh chóng tăng lên khoảng 100 tỷ USD so với 11 tỷ USD hiện nay, với lợi nhuận vốn chủ sở hữu của nó đạt khoảng 84 tỷ USD trong kịch bản đó, các nhà phân tích cho biết.

Tuy nhiên, theo "kịch bản cơ bản" của Bernstein, các nhà phân tích dự đoán lượng bitcoin của Strategy sẽ đạt khoảng 4% tổng cung bitcoin lưu hành và có nợ khoảng 51 tỷ USD vào cuối năm 2033.

Ngược lại, sử dụng "kịch bản giảm giá," lượng bitcoin nắm giữ của Strategy sẽ dừng lại ở khoảng 2,6% tổng cung lưu hành, với bitcoin chịu một thị trường gấu kéo dài sau khi đạt đỉnh 200.000 USD trong năm nay. Điều này sẽ ảnh hưởng đến khả năng mở rộng chiến lược thị trường vốn bitcoin của công ty và buộc nó phải thanh lý lượng bitcoin nắm giữ để trả nợ các khoản chuyển đổi không có giá trị và cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi, các nhà phân tích cho biết.

Các chương trình mua bitcoin ngày càng nhiều của Strategy

Vào thứ Hai, Strategy thông báo rằng họ đã vượt qua 500.000 BTC trong tổng lượng nắm giữ sau khi mua thêm 6.911 BTC với giá khoảng 584,1 triệu USD tiền mặt với giá trung bình 84.529 USD mỗi bitcoin từ ngày 17 đến ngày 23 tháng Ba.

Các lần mua mới nhất được thực hiện bằng số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu phổ thông loại A, MSTR, và cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, STRK.

Công ty hiện nắm giữ tổng cộng 506.137 BTC, trị giá hơn 44 tỷ USD, dẫn đầu bởi một đợt huy động vốn khoảng 23 tỷ USD kể từ tháng 10. Tổng lượng nắm giữ của Strategy được mua với giá trung bình 66.608 USD mỗi bitcoin, tổng chi phí khoảng 33,7 tỷ USD, bao gồm phí và chi phí, theo đồng sáng lập và chủ tịch điều hành của công ty, Michael Saylor.

Bernstein lập luận rằng Strategy đã "tận dụng tối đa điều kiện thị trường vốn thuận lợi cho bitcoin," khai thác các nguồn vốn toàn cầu để mua tài sản này và chiếm 5% vốn cổ phần toàn cầu huy động được trong năm 2024, 1% nợ chuyển đổi toàn cầu trong năm 2024 và khoảng 15% các vấn đề ưu đãi toàn cầu tính đến thời điểm hiện tại.

Strategy đã khởi động chiến lược cổ phiếu ưu đãi của mình trong quý này, huy động được 1,5 tỷ USD.