Phân tích sự khác biệt giữa RWA USD và các RWA khác theo bốn góc độ: Có thể nắm bắt được những cơ hội Alpha nào từ chúng?

Tiêu đề gốc: "Phân tích sự khác biệt giữa RWA USD và các RWA khác theo bốn góc nhìn: Có thể nắm bắt được những cơ hội Alpha nào từ chúng? 》

Tác giả gốc: Nhà nghiên cứu ABC Alpha

Gần đây, thị trường tiền điện tử vẫn tiếp tục trì trệ, nhưng thị trường đã bắt đầu thảo luận sôi nổi về RWA (Tài sản thế giới thực).

Một số người tin rằng RWA là thị trường nghìn tỷ đô la vì: "USDT và USDC là những RWA đô la Mỹ sớm nhất và thành công nhất, với giá trị thị trường gần 300 tỷ đô la Mỹ. Một lượng lớn bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản khác ngoài chuỗi có thể được đưa vào chuỗi, đây là một cơ hội lớn."

Điều này thoạt nghe có vẻ hợp lý, nhưng sẽ có vấn đề khi bạn suy nghĩ kỹ. RWA không phải là một thực thể đơn khối. Có sự khác biệt rất lớn giữa RWA USD và các RWA khác và chúng thậm chí không thể so sánh được. Nếu các RWA khác muốn đạt được sự phát triển nhanh chóng, họ vẫn cần tìm ra mô hình phát triển riêng của mình trong khi học hỏi từ RWA USD.

Là một nhà đầu tư, nếu bạn muốn tìm cơ hội Alpha trong lộ trình RWA, trước tiên bạn cần làm rõ sự khác biệt giữa RWA USD và các RAW khác.

Dưới đây, ABC Alpha sẽ phân tích sự khác biệt giữa hai loại này theo bốn góc độ, cho phép bạn thấy được tình hình hiện tại và những thách thức của RWA phi tiền tệ, để tìm ra cơ hội nắm bắt Alpha trong lộ trình RWA.

1. Các tình huống sử dụng: Nhu cầu về RWA USD là rõ ràng, nhưng hầu hết các nhu cầu về RWA vẫn còn mơ hồ

USDT và USDC là phần mở rộng kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ, phục vụ nhu cầu thanh toán giao dịch, thanh toán xuyên biên giới và phòng ngừa rủi ro của thị trường tiền điện tử. Những tình huống này xảy ra thường xuyên và có nhu cầu cao. Ví dụ, ở những quốc gia có lạm phát nghiêm trọng (như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ), đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ đã trở thành công cụ hữu hiệu để bảo vệ tài sản và có nhu cầu sử dụng mạnh mẽ.

Mặt khác, các RWA khác, chẳng hạn như mã hóa bất động sản, chủ yếu nhằm mục đích đạt được mục tiêu tài chính toàn cầu hoặc cải thiện tính thanh khoản của tài sản thông qua blockchain. Loại nhu cầu này có tần suất thấp và lượng người dùng hạn chế. Những người chơi trên thị trường tiền điện tử thích đầu tư tiền của họ vào các tài sản gốc như BTC, ETH hoặc Meme coin. Các tài sản có lợi nhuận ngoài chuỗi tốt đã có các kênh tài trợ hoàn thiện, trong khi các tài sản có lợi nhuận kém đang tích cực tìm cách đưa vào chuỗi, điều này càng hạn chế quy mô thị trường.

Tóm tắt: RWA USD là “nhà cung cấp” cung cấp thanh khoản cho thị trường tiền điện tử, trong khi các RWA khác là “bên có nhu cầu” tìm kiếm thanh khoản. Tuy tên giống nhau nhưng bản chất lại khác nhau. Vậy, liệu có RWA phi tiền tệ nào khác có thể cung cấp thanh khoản cho thị trường tiền điện tử không?

2. Tuân thủ và Tin cậy: RWA USD đã trưởng thành, nhưng hầu hết các RWA khác vẫn còn thiếu sót

Khả năng thích ứng theo quy định

USDC do Circle được quản lý phát hành và dự trữ của nó được kiểm toán thường xuyên, tuân thủ các quy định tiền tệ của Hoa Kỳ; mặc dù USDT vẫn còn gây nhiều tranh cãi, nhưng nó đã giành được lòng tin của thị trường thông qua sự hợp tác sâu rộng với các nền tảng giao dịch. Việc quản lý các RWA khác phức tạp hơn nhiều. Ví dụ, việc đưa bất động sản lên blockchain liên quan đến việc xác nhận quyền sở hữu hợp pháp và các vấn đề tư pháp xuyên biên giới, hiện thiếu các tiêu chuẩn thống nhất và khó mở rộng nhanh chóng.

Nền tảng tin cậy

Cốt lõi của RWA là mã hóa tín dụng. RWA USD được neo vào đồng đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi tín dụng quốc gia Hoa Kỳ, và người dùng có lòng tin cực kỳ cao vào nó. Các RWA khác dựa vào uy tín của đơn vị phát hành tài sản ngoài chuỗi. Ví dụ, việc mã hóa bất động sản yêu cầu một tổ chức có thẩm quyền chứng minh quyền sở hữu, nếu không, người dùng sẽ không dám tin rằng các mã thông báo trên chuỗi thực sự tương ứng với các đối tượng vật lý.

Tóm tắt: Nền tảng tin cậy của USD RWA là vô song và khó có RWA nào khác có thể đạt được. Hạng mục RWA có ngưỡng tuân thủ thấp và dễ xây dựng lòng tin nên đáng được chú ý trong ngắn hạn.

3. Triển khai kỹ thuật: RWA USD tương đối đơn giản, trong khi các RWA khác tương đối phức tạp Đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ là những tài sản được chuẩn hóa với chi phí kiểm toán và theo dõi thấp. Các RWA khác liên quan đến các quy trình phức tạp như định giá tài sản, phân phối cổ tức và thanh lý, đồng thời yêu cầu các nhà tiên tri phải xác minh dữ liệu ngoài chuỗi theo thời gian thực. Các quy trình trên chuỗi cho các tài sản khác nhau (như bất động sản) rất khác nhau và các tiêu chuẩn tuân thủ cũng như triển khai kỹ thuật rất khó khăn, do đó quá trình phát triển thường chậm.

Tóm tắt: RWA phi chuẩn đòi hỏi các tiêu chuẩn tùy chỉnh cho từng loại tài sản và khó có thể tạo ra bước đột phá trong ngắn hạn. Việc chuẩn hóa các RWA như vàng và trái phiếu tương đối dễ dàng.

4. Phương thức quảng bá: RWA USD là từ dưới lên, RWA khác là từ trên xuống

Sự gia tăng của USDT là do nhu cầu của người dùng: việc mua tiền pháp định phải tuân theo các hạn chế về mặt quy định và các nền tảng giao dịch đã ra mắt cặp giao dịch USDT để giải quyết vấn đề này. Khi mức độ sử dụng tăng lên, nó sẽ phát triển thành đồng đô la kỹ thuật số, được tích hợp vào DeFi và thanh toán xuyên biên giới. Đây là kết quả của nhu cầu thị trường từ dưới lên.

Các RWA như bất động sản và cổ phiếu chủ yếu được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn do nhu cầu tài chính hoặc thanh khoản, đây là mô hình từ trên xuống. Sự tham gia của người dùng thông thường và doanh nhân còn thấp.

Tóm tắt: Phương pháp phát triển từ dưới lên cũng phù hợp hơn với đặc điểm của ngành công nghiệp tiền điện tử. Các dự án RWA tập trung nhiều hơn vào phát triển cộng đồng cũng có nhiều khả năng thu hút được người dùng hơn.

Tóm tắt và triển vọng

Sự thành công của các RWA USD như USDT và USDC không thể tách rời khỏi nhu cầu rõ ràng, tính thanh khoản cao, nền tảng niềm tin vững chắc, rào cản kỹ thuật thấp và động lực thị trường từ dưới lên. Các RWA khác gặp khó khăn trong việc phát triển do những thách thức trong việc lập bản đồ quyền sở hữu, sự không chắc chắn về quy định, tính phức tạp về mặt kỹ thuật và sự phản đối từ các nhóm lợi ích truyền thống.

Trong tương lai, nếu các RWA khác muốn đột phá, họ ít nhất phải hoạt động theo các hướng sau:

1. Hợp tác quản lý: Thúc đẩy sự công nhận hợp pháp xuyên biên giới đối với quyền sở hữu tài sản trên chuỗi.

2. Khung tuân thủ: Thiết lập các tiêu chuẩn phân khúc theo danh mục tài sản để đẩy nhanh quá trình tuân thủ.

3. Cơ sở hạ tầng: Cải thiện RWA oracle, nền tảng phát hành và giao thức thanh khoản chuỗi chéo.

Là nhà đầu tư, chúng ta cần làm rõ sự khác biệt giữa RWA USD và các RWA khác và hiểu rõ về sự phát triển hiện tại của lộ trình RWA.

Trước tiên, chúng ta cần chú ý đến sự phát triển của khuôn khổ tuân thủ RWA của Hoa Kỳ. Đồng thời, chúng ta nên chú ý đến các tài sản RWA (vàng, trái phiếu) dễ chuẩn hóa và minh bạch. Đồng thời, chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến các dự án kiểu cơ sở hạ tầng trong lộ trình RWA, chẳng hạn như RWA oracle, nền tảng phát hành RWA, giao thức thanh khoản RWA, v.v.

Liên kết gốc