富蘭克林坦伯頓：Solana DeFi 生態成長碾壓以太坊，但代幣仍遭「低估」

Solana 鏈上 DeFi 生態正以驚人的速度崛起，不僅發展動能遠超以太坊，營收成長更是大幅領先。然而，知名資產管理公司「富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）」在最新報告中直指，Solana DeFi 生態幣的市值明顯被低估，與爆炸性的成長幅度嚴重不符。

報告寫道：「儘管 Solana DeFi 領域的成長速度遙遙領先，但估值倍數（Valuation Multiple）卻普遍低於以太坊上的同類項目，估值不對稱的現象十分明顯。」

Solana DeFi 手續費收入暴增 24 倍，估值卻僅為以太坊一半

富蘭克林坦伯頓針對 5 個以太坊代表性 DeFi 項目（LDO 、 AAVE 、 ENA 、 MKR 和 UNI），與 5 大 Solana DeFi 項目（JTO 、 JUP 、 KMNO 、 MNDE 和 RAY）進行對比，結果發現：

🔹 Solana DeFi 項目手續費收入的年增率中位數達  2,400%，而以太坊 DeFi 項目僅增長 150% 。

🔹 Solana DeFi 項目的估值倍數中位數僅 9 倍，但以太坊同類型項目卻高達 18 倍。

換句話說，Solana DeFi 項目創造的收入成長幅度是以太坊的 16 倍，但它們的估值卻只有以太坊 DeFi 項目的一半左右。

Solana DEX 交易量超越以太坊全生態

過去一年，Solana 迎來了爆炸性的成長，其中迷因幣交易熱潮更是推動 Solana 鏈上去中心化交易所（DEX）的交易量屢創新高。到了今年 1 月，Solana 上的 DEX 交易量甚至超越了整個以太坊生態系的總和，讓市場為之震驚。

「DeFi 可能正進入 Solana Virtual Machine（SVM）主導的時代，逐步擺脫以太坊虛擬機（EVM）長期主導市場的局面，」富蘭克林坦伯頓的報告指出。

不過，這並不意味著以太坊主網的時代已經結束。該報告也補充，以太坊生態的發展重心已轉向 Layer 2 擴容解決方案，近期愈來愈多交易量移轉到 Layer 2，這反而證明了「以太坊擴容策略正在發揮作用」。

市場錯配將修正？Solana DeFi 代幣或迎來價值重估

雖然 Solana DeFi 項目的估值目前仍遠低於以太坊，但這種「被低估」的狀態可能不會持續太久。

報告強調：「隨著 Solana 持續證明自身作為去中心化運算平台的韌性，市場很可能會重新評估 Solana 代表性 DeFi 項目的價值，拉升至與以太坊相匹配的水平。」